通胀压力再现
最新由美联储所做出的报告明确指出, 在一季度的时候, GDP增速呈现出温和态势从而回升至2.1% , 这一增长主要是因为高科技企业有着强劲的投资, 与此同时, 政府采购支出出现反弹也同样贡献了重要力量。
然而, 居民的消费所呈现出的表现是令人感到担忧的, 在之前的五个月当中, 消费年化方面的增速仅仅只有1.3%, 其力度极其明显地显得偏弱, 这样一种疲软状态显示出来普通人家庭在应对高水平物价之际购买力出现了下降, 经济复苏的基础还不是很牢固。
AI带来双刃剑
制造业产出呈现出大幅增长的态势, 其核心的驱动力源自于AI算力的需求, 数据中心的建设带动了对于相关设备的巨大需求, 进而推动了工业原料以及芯片价格的上涨, 这构成了一种结构性的通胀压力。
在长期的视角之下, AI具备提升劳动生产率进而抑制物价的能力, 然而在短期内, 这种供需失衡状况使通胀粘性得到了加剧。美联储针对这种情况保持着警惕, 其有担心, 能源与AI所形成的双重挤压会致使控通胀工作演变得更加复杂且艰难。
能源风险加剧
中东地段地域政治的冲突, 持续不断地干扰着霍尔木兹海峡的航运, 致使原油价格向上攀升。能源成本的升高, 迅速地传导到汽油以及工业领域, 从而推高了全美范围之内的生产成本。要是冲突呈现长期化, 通胀粘性将会进一步地往上抬升。
滞后效应于关税政策之中也正发挥着作用, 前期所加征关税的成本正逐步朝着终端消费品进行转移, 这致使居民的商品价格承受压力, 此种多重因素相叠加的情况, 令通胀回落的道路弥漫着不确定性, 短期内难以见到快速改善的迹象。
劳动力市场平衡
即便移民流入呈现出放缓态势, 并且人口老龄化致使劳动力供给的增速出现了下降情况，然而市场却并没有出现十分严重的短缺现象。在6月的时候，失业率维持在了4.2%这样一个处于历史低位的水平, 而且其波动极小。私营部门当中新增就业的人数有了一定程度的回升, 这表明用工需求依旧是稳健的。
名义工资维持着稳健的增长态势, 然而, 鉴于劳动生产率呈现出强势的提升状况, 单位用工所面临的成本压力处于可控范围之内。这表示企业在进行工资支付的期间, 效率也在同步提高, 整体经济体的产能能够得以稳步地扩张，进而规避了工资 – 物价螺旋上升的风险。
金融风险可控
美国的金融体系自整体而言是趋于稳健的状态, 且展现出具备抗风险的充足能力, 尽管股票以及企业债的估值相较于历史的中枢位置是更高的情形, 然而非金融企业再加上居民的总债务在占GDP比重这方面已然下降到自2000年年初开始以来的最低水平, 银行的监管资本是充足的状况, 资产负债的敏感度呈现出下降态势。
仍然高于均值的对冲基金和大型寿险机构的杠杆率, 并未引发系统性恐慌。海外经济体受到中东冲突以及美国关税的拖累, 增长乏力, 不过AI产业链投资在一定程度上对冲了下行压力，且全球金融环境处于微妙平衡中。
听证会定方向
下个星期, 美联储主席沃什会去出席国会听证, 这可是他就任之后的头一回亮相。市场的焦点并非在于书面报告, 而是集中在他的口头表态上面。投资者试着从其中去捕捉年内是不是还存在加息的空间, 以及有可能的加息时间点。
设让沃什的态度偏向于鹰派, 那么就会增强十月乃至于十二月进行加息的预期, 进而对那些高估值的科技股票形成压制。相反地, 如果是默示通胀处于可以控制的情形, 并且需要暂缓加息, 那么风险资产就有希望得到修复。把即将要公布的六月消费者物价指数数据结合起来看, 这场听证会将会决定短期内市场的走向。
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