美股最新评级：Equinor与禾赛获买入，目标价看涨

多空分歧下的拼多多

2026年5月, 多家券商纷纷密集发布了针对拼多多的最新评级, 目标价处于从107美元到154.8美元的范围之内, 差距超出40美元。中金公司给出了118.04美元的目标价, 招商证券给出的是154.8美元, 中信建投给出的为125.82美元。在这种分歧的背后, 所反映出来的是市场对于拼多多短期利润压力以及长期增长潜力的不同判断。

经拼多多1Q26财报所展示, 其收入同利润均比市场预期要低, 主要缘由在于广告货币化率承受压力, 以及新业务投入出现了加大的情况。然而Temu的高增长态势照样在延续, 交易服务收入是超出预期的。

广告增速放缓但佣金收入稳健

拼多多在1季度和26周时的营收为74.7亿元, 与同比相比增长了7%, 当中广告收入的增速出现了放缓, 不过佣金收入一直维持着稳健的增长态势。中金公司表明, 广告收入低于预期主要是源于公司主动加大了对商家的扶持政策力度, 致使货币化率在短期内承受了压力。

中信建投经过分析得出这样的看法, 虽说OMS也就是在线营销服务承受的压力十分显著, 不过佣金收入展现出来的稳健态势填补了一部分的缺口。非经营性亏损对整体利润表面造成了拖累啦, 然而这些影响并没有持续存在的特性, 全年盈利预测仅仅是稍微向下调整了一些。

Temu高增长驱动海外扩张

拼多多当前最大亮点之一为Temu的持续高增长, 招商证券表明, Temu促使交易服务收入超出预期, 海外业务的高增长正成为公司第二增长曲线, 拼多多支付通道收入增速回升到20%, 主要受Temu等海外业务带动。

国盛证券于报告里着重指出, Temu的海外拓展不但造就了收入的增长, 还使公司整体收入结构得以优化, 尽管短期内要加以诸多投入, 然而这般投入正塑造着长期竞争壁垒, 强化着全球市场布局。

千亿级供应链投入重塑竞争格局

拼多多启动以在品牌自营业务三年内投入千亿为内容的名为“新拼姆”的千亿级供应链投入计划, 这一举措虽短期内会加大利润压力, 可招商证券觉得这般是在强化供应链能力与全球市场布局。

中金公司作出分析指明, 此种大规模投入, 在短期内会产生拖累利润表现的情况, 然而从长期的角度来看, 供应链的深度整合, 将会提升公司的运营效率以及成本控制能力。一旦投入达成完成的状态, 竞争壁垒将会得到大幅度的提高, 从而为后续利润的释放奠定下相应基础。

估值处于历史低位区间

现在, 拼多多的股价仅仅对应着大概8倍左右的PE估值, 远远低于行业的平均水平。招商证券依据SOTP估值方法给出了154.8美元的目标价, 对应着15倍2026年预期PE, 觉得当前估值拥有明显的吸引力。

目标价为118.04美元的中金公司, 对应26年呈现12倍Non – GAAP PE的情况, 较现价而言存在22%的上行空间。中信建投给出了107 – 128美元的目标价区间, 这是通过基于2026年Non – GAAP净利1039亿元以及10 – 12倍PE估值来进行计算而得出的。

长期增长逻辑依然清晰

即使短期内存在着利润面临压力这种情况存在, 然而有好些家券商对于拼多多的长期增长态势是持有保持乐观的态度的, 包括拥有招商证券, 它维持着强烈推荐的评级, 并且看好主站生态以及TEMU的长期成长的空间, 还有中金公司, 它虽然对盈利预测予以了下调, 不过仍然维持着跑赢行业的评级。

中信建投持有这样的看法, 非经营性的那种影响是不具备持续性的, 伴随着千亿规模供应链投入渐渐落地, 公司的核心竞争力以及盈利质量将会持续地提升。其海外扩张、供应链升级、品牌自营这三方面齐头并进, 为长期价值的增长提供了清晰明确的路径。

当下股价情形里, 你觉得拼多多所拥有的风险收益比有没有吸引力呢? 欢迎于评论区域去分享你的观点, 为其点赞并且转发给更多聚焦中概股的友人。