贝莱德的高管亲自拆解了比特币核心交易业务的内在逻辑, 这四条实用性信息可以帮助大家避开在投资决策时出现的认知误区。
比特币ETF彻底改变行业讨论语境
消除传统投资渠道的摩擦
在IBIT上线之前, 普通的投资者要想触碰比特币, 必须得去专门做数字资产的那个交易所里面去完成开户以及认证的一系列动作, 整个流程里包含着很多额外的操作门槛。大多数的机构从业人员在日常生活中要处理大量关于股票和债券的配置相关事务, 很难抽取出一部分精力来深入了解比特币底下的基本逻辑。
这款产品在落地实施之后, 投资者只要在那些日常生活中经常使用的证券公司所提供的账户体系里面, 轻轻点按几下鼠标按钮, 就可以顺利完成比特币的交易买卖行为, 这种操作流程所体现出来的便捷程度, 和去购买那些标普500指数型基金产品时所产生的体验感受是完全没有任何区别的, 在过去的那个阶段里, 关于比特币的相关议题本来是可以被一些理财顾问或者是专业的投资机构刻意地进行忽略从而不加处理的, 但是到了当前这样一个时间节点上, 这个问题已经变成了不得不被纳入到常规的资产配置策略讨论范畴里面的一个重要话题项目了。
推动市场厚度持续提升
现在比特币的波动率已经从大约80的水平下降到了35到40这个范围里面。这种改变属于结构性的调整。ETF以及配套的期权市场提供了更多的参与方法, 大量的长期买家进入了市场。因此整个交易市场的承受能力变得更强大, 更具支撑力了。
很多业内的人把这一轮的变化叫作比特币的静默IPO, 最早拿着这些币的人正在通过那个作为核心通道的ETF, 慢慢把手里的筹码转手给新一代的投资人, 参与的人数变多了之后相关的研究变得更充分了, 短线交易的那些人带来的波动影响能被长期拿着不动的买家有效地平衡掉。
比特币核心属性并未发生改变
对冲特殊市场环境风险
比特币的底层价值逻辑一直都没有变过, 它是一种替代全球性货币的东西, 根本不受任何单一政府的管理和管控, 所以在跨国境的资金流转方面表现得非常自由。每当市场上出现法币贬值的可能性越来越大, 以及地缘政治冲突变得越来越激烈的时候, 比特币通常都能获得比较明显的收益表现。
在这样的特殊的市场环境下面, 传统的股票还有债券这些资产大部分都不怎么好使了, 比特币用来做分散化配置的那种价值呢, 也就能够特别明显地体现出来了。它能够帮助我们把在传统的那些资产组合里面, 遇到的那种极端场景下的收益空白给填补上, 同时也能够帮着那些投资者去对冲掉单一市场里面出现的系统性风险。
加密资产价值高度集中
眼下, 比特币跟以太坊的市值加一块儿, 占了整个加密资产市场的三分之二到四分之三, 行业的价值集中度实在是相当高, 整体应用这一块儿也才刚刚起步。贝莱德在产品纪律上面明确规定了, 只围绕着这两种主流币种来推出相关的交易所交易基金产品。
针对以太坊这一标的, 贝莱德公司先后推出了无质押版本的ETHA产品, 以及推出具有质押特性的ETHB产品, 以此来适配不同投资者的收益期望。
有不少客户反馈意见说, 比特币本身是不产生利息回报的, 因此很难直接配置到那些侧重现金流收益的资产投资组合中, 而带有质押功能的以太坊相关理财产品恰好弥补了这一块的市场空缺。
机构真实需求远超基础安全诉求
金融化属性成核心需求
起初, 行业内大多数人普遍地判断, 大户之所以选择比特币ETF, 最为看重的因素是机构级别的托管所提供的资产安全保障。然而在实际情况开始运营之后, 大家才发现, 安全问题仅仅只是一个基础层面的需求而已, 实际上大家更大的诉求在于希望把比特币这种特定的资产正式纳入到成熟的金融体系框架里面去。
有不少投资人把大部分的钱都放在数字货币资产里面, 这些人在遇到要买房或者买车这样的花费很多钱的情况时, 需要用到比特币来做抵押来拿到现金, 这是一个特别必需的要求。
还有一些投资人希望在已有的比特币投资基础上, 加进来期权保护措施或者是用来提高收益的策略, 这些事情都需要用到金融方面的工具来帮忙支撑起来。
申赎门槛大幅降低
现在这个比特币的交易所交易基金的实物申请和赎回, 每笔的门槛已经降低到了150万美元, 跟以前的那个高门槛相比, 能够参与进来的金融机构以及那些持有大量资金的大额投资者, 数量上已经出现了明显的增加, 整个这个产品所形成的承接资金的池子, 扩大得非常快, 能够容纳下来更多级别的规模的资金的进入和退出。
之前的市场里出现这样的情况, 就是人工智能板块的热度会把别人对比特币的关注度分走一部分, 不过现在这两类资产之间的连接关系又正在慢慢变强。
人工智能这项技术用得越来越快的这个速度, 已经变成和国内生产总值、利率放在一样的等级上去看的市场影响力方面的因素了, 这两类资产是怎么决定价格的逻辑, 开始出现互相对照参考的情况。
加密相关投资的可选路径划分
两类主流参与方式
普通投资者如果不愿意花费过多精力, 去对自己关注的那些细分标的进行自主研究的话, 那么他们可以直接选择贝莱德这家公司旗下的一个产品。这个产品是由Tony Kim这个人来担任基金经理, 专门做主动管理的AI ETF, 名字就是BAI。
在相关产业链的这个范围里, 基金经理会通过动态轮流的方式来进行选股。这种操作路径非常适合那些希望自己能图个省心, 并且希望依靠专业的能力来获取投资收益的人群。
想要自主把控投资环节的投资者, 可以直接投资产业链对应的细分标的。比如覆盖发电燃料、发电、配电全环节的电力标的。还有数据中心地产标的IDGT。以及铜矿标的ICOP。这些标的能让投资者精准押注加密资产运行依赖的实体产业链环节。
细分赛道不适合ETF承载
如果我们把投资标的分析得非常细致, 深入到了那些很小的细分领域里去, 甚至到了整个行业范畴里只剩下两三个能选的投资项目这种地步了, 那么这类投资组合的形式就不符合ETF这个产品最初的设计构思和逻辑要求了。
如果硬着头皮要去推出这种范围特别窄的产品话, 一方面起不到分散风险的效果, 另一方面还会引出流动性不够等一系列在实际运转过程中会遇到的麻烦问题。
因此, 像这种已经细分到极致的投资机会, 大家只能靠自己去一个个筛选股票来参与, 根本没法通过那种标准的、成品的ETF产品把这些机会全都覆盖住。
这时候, 投资者心里得明白ETF到底能起到什么作用, 也得知道它的本事有多大, 可千万别指望这个产品能帮你干超出它能扛得住的事儿, 别提那些根本实现不了的要求。
不同代际投资者需求出现明显差异
代际投资偏好发生转移
目前, 自主地进行投资决策的独立资金规模, 正处于一个快速增加的阶段。这一部分投资者的需求情况, 和传统机构的诉求之间, 正在一步一步地走向相近。
交易所交易基金, 作为具有非常明显的民主化特征的金融工具, 普通投资者在券商应用程序里面能够买到的市场敞口, 和国际上的那些大型机构所能够获取到的标准, 是完全一样的。
那些属于出生潮时代的客户, 他们更在意传统的大盘成长型基金。而他们的下一代投资者呢, 第一时间的咨询, 往往是关于比特币相关的基金产品的。理财顾问必须得更新自己手里的产品清单, 只有这样, 才接得住这两代客户在投资需求上那截然不同的差别。
产品细节影响实际体验
很多投资者很容易被ETF这个产品的名称给弄迷糊了, 因为不少名字长得差不多一样的产品, 它们实际的底下运作规则差别特别大。
再拿比如那种采用三十三点法案架构来操作的比特币 ETF 和黄金 ETF 来说吧, 这种产品虽然你在缴完税后运作的效率会更高一点, 但是作为投资者, 你收到来的那张叫做 K-1 的税务表格, 在处理流程上会变得非常繁琐复杂。
两只ETF的名称定位很相近, 但是它们背后配套的做市商团队的规模是不相同。在市场动荡、流动性紧张这些时段里, 做市商生态更完善的产品, 其交易流畅度是明显会更好的一种状态。很多普通投资者在决定买入之前, 很少会主动去关注上述这些细节问题。然而, 这些不起眼的细节确实会直接对最终的投资体验产生影响。
组合管理核心逻辑始终不变
工具迭代不改变底层原理
无论资产类别和交易工具怎样进行更新, 组合管理的核心原理都不会随着代际的变化而发生改变。风险和回报之间的对应关系这一底层逻辑, 始终都是成立的。投资者完全不需要盲目地去追求新的东西, 只要严格恪守基础的配置原则, 就可以避开那一部分大部分不必要的风险。
贝莱德这家公司自己管理着超过四百八十只各种不同类型的交易所交易基金, 但是它内部否决掉的那些产品创意的数量, 比现在手里实际有的产品的总数还要多, 实行这样一种非常严格的筛选办法, 主要是为了不要去推那些实际上并不符合客户真实需求、并且在运作的逻辑上面存在明显缺陷的多余的产品。
你在读完了贝莱德公布的关于比特币ETF的相关资料之后, 会不会去改变你手里现存的加密货币投资组合的计划?
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