在AI热潮对美股起到的推动之下，美股一次次创下新的高度，于此同时，市场针对估值泡沫的担忧也变得与日更加增多。全球资管巨头即贝莱德所给出的最新报告，给投资者在审视这场技术革命时的投资逻辑，提供了关键视角。
AI投资的规模与回报匹配难题
当前市场的核心矛盾之处在于，针对AI的那笔数额巨大的资本支出，能不能跟将来的收入规模相互匹配呢。像英伟达、微软、亚马逊这些作为代表的科技巨头，于2024年到2025年那个时间段内，规划了高达数千亿美元的数据中心以及算力方面的投资。这样的一种前置性投入，规模是极为庞大的，然而呢，它所产生的回报，存在相当显著的滞后情况，有可能持续长达数年之久。
这便引发了一个至关重要的问题，那就是最终所创造的万亿级美元的收入，究竟能不能被主导投资的少数公司尽数获取呢？历史已然表明，基础设施的建造者并非一直都是最大的受益者，投资者得认真仔细地评估具体公司在AI价值链里的位置，而不是仅仅简单地去追逐热点。
主动投资环境发生深刻变化
贝莱德表明，当下这般基于AI主导的市场，针对主动投资而言提出了更为严苛的要求，仅仅是单纯地持有标普500指数，事实上却是形成了对少数几家科技巨头的集中性押注，这样的一种市场结构致使传统的那种“买入并持有”的宽基指数策略，暗中蕴含了前所未有的集中度风险。
所以，尝试借助转向等权重指数或者别的区域市场去分散风险，这本身已然变成了一种更为主动的决策。投资者务必要意识到，在如今的环境之下，任何配置抉择本质上都是在表明对AI主题强度以及持续性的具体看法。
实现真正分散投资的新路径
贝莱德持有这样的观点，即真正意义上的风险分散需求更精细化方式，这意味着要从宽泛的资产类别配置转变为能跨越不同经济情景的主题投资，比如说，同时去布局“数字基础设施”主题以及“能源转型”主题，如此一来，在AI成长叙事之外，能够构建出更具韧性的组合 。
这种配置并非仅仅局限于股票，它还包含私募信贷、基础设施等另类资产，这些统统都在其涵盖范围内。它的核心逻辑在于构建彼此相关性比较低的收入来源，目的是应对单一叙事（就像AI）有可能出现的波动情形，而不是简单地在地理区域或者行业板块之间来做文章，不是干这个事儿 。
金融体系的演变与稳定币角色
报告专门针对金融系统的演变展开了特别探讨，且是以稳定币当作典型案例来进行探讨的。贝莱德留意到，在2024年的时候，全球稳定币拥有的市值已然超过1500亿美元了，其具备的支付结算功能正一点点地被整合至主流金融系统之中。比如说，像PayPal这样的大型机构已经推出了自家的稳定币产品呢。
于新兴市场之中，稳定币常常被当成本地货币的替代支付工具来使用，这般情形实际上是对美元的使用范围予以了扩大 ，从长远角度去看，要是其规模持续呈现出增长态势，稳定币极有可能同传统银行存款形成竞争局面，进而对银行在信贷创造方面的能力产生影响，并且会对主权国家货币政策所具备的效力构成挑战 。
战术与战略角度的资产配置策略
在战术层面，也就是未来6至12个月期间，贝莱德对于美国股票持有“超配”了的观点，其核心依据在于，AI提高生产率的那种叙事仍然处于早期阶段，这个叙事能够支撑盈利实现增长。与此同时，贝莱德超配了日本股市，因为看好日本公司治理改革所带来的那种持续的吸引力。
自战略层面而言呢这是长期的情况，该机构对私募资产进行了超出常规配置的操作，原因在于它能够给予流动性溢价方面的补偿。就固定收益范畴来讲，它对在通货膨胀挂钩方面的债券表现出青睐的态度，以此来应对往后有可能出现的宏观层面波动。对于美国政府债券，它秉持着秉持着“中性”这样的一种观点，觉得它已经在经济韧性方面有着充分的定价表现。
给扩展投资范围者的参考要点
存在这样一些投资者，他们期望拓展自身边界，对于这类投资者而言，报告给出了几个具体的方向。其中一个方向在于，要去关注AI的“赋能”对象，像是医疗研发、工业自动化等领域的企业，这些企业有可能会成为AI技术应用层的赢家。另外一个方向是，需审视传统能源板块，因为AI数据中心有着巨大的耗能需求，所以这可能会延长传统能源的转型周期 。
在全球范围内，可对正在开展的电网升级之行以及能源基础设施投资予以关注，此乃支持AI算力的物理基础所在，存在这样的情况，相关的公司有可能会给出有别于科技股的现金流回报。这些领域为构建并非纯粹依靠美国科技巨头的投资组合创造了可能。
在面对AI投资所具有的前景以及不确定性的状况下，您是更为倾向于将布局集中在龙头公司呢，还是选择对整个生态链进行分散投资呢？欢迎在评论区把您的观点分享出来。
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