美联储9月议息会议临近, 市场定价显示加息概率飙升至接近90%。尽管沃什主席拒绝给出前瞻指引, 但高企的油价与粘性的通胀让政策方向基本明朗。12位票委的内部分歧加剧, 最终结果可能由沃什一人定夺。
通胀数据与油价构成核心压力
8月底的杰克逊霍尔会议上, 沃什指出过去两年的通胀进展有限, 底层的趋势却没有得到实质的改善；最新的数据显示核心通胀的回落速度仍旧不足, 与“清晰、快速”的要求不相符。
一百美元每桶的油价叠加关税影响, 能源通胀正朝着食品與運輸等领域扩散！柴油價格刷新了最高历史遠點, 直接推昇貨運與供暖成本加劇整體物價上行的壓力！
多位票委明确支持立刻行动
克利夫兰联储主席哈马克主张现在立即加息25个基点, 认为通胀的风险仍然很高。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利不停持续警示通胀有粘性, 不认可当前的政策足够具有限制性。
达拉斯联储主席洛根关促核心服务通胀, 认为需更高利率压制。负责监管的鲍曼及监理巴尔、理事库克尽表态, 若通胀降温不足将敢定支持加息, 为政策转向提供内部支撑框定依据。
机构预测年末利率中值存分歧
德意志银行等机构基准情形为年末利率中值4.00%, 对应年内加息共计2次。德银预计将美联储在9月、12月度及来月三月内各加息25个基点, 累计共75个基点。
高盛持鸽派观点、预计利率中值3.875%、认为8月CPI受一次性因素干扰底层趋势仍在放缓, 美银与汇丰则预测中值4.185%；认为供给冲击需更高终端利率压制。
特朗普施压或致政策拖延风险
特朗普持续施压要求降息, 部分市场人士推断沃什可能拖延加息至十一月中期选举之后。这种政治层面的显性压力与坚持维持物价绝对稳定的刚性立场形成核心矛盾, 加剧内部决策的明显不确定性。
摩根大通警告, 沃什若强硬表态容忍通胀却无行动支撑, 美联储公信力将受损。当前金融条件收紧虽有助于压低通胀, 可该收紧能否抵消供给冲击仍存在不小争议。
SEP与点阵图揭示政策路径
外界或将重点从《经济预测摘要》和点阵图中寻找关键线索, 预计通胀预期以及利率中值或将得上调。点阵图的中位数可能会显示今年还将再度加息一次, 但多名官员预测加息的幅度将高出于此水平。
长期中性利率点阵的值也会有小幅上移, 就像反映了经济基本面的变化一样, 沃什谈到了预测相关的数据, 不过并不会着重强调具体的路径, 以此保持政策上的灵活程度, 去应对潜藏着的经济波动。
决策结果对金融市场影响深远
假若九月要进行加息, 往后极大概率还会存在更多紧缩措施, 记者将会去追问对应的后续计划已确定之内容；油价的走高态势以及通胀指标之偏高从各相应风险管理单一角度来看是利好去支持加息这项举措, 但本已收紧完成后的金融条件其实也在逐步压低当前之通胀有关数据。
那场沃什的具体发布会最终措辞需拿捏好微妙分寸避免过度的针对性引导各类市场预期, 本次的这个决策将严格定义当前这一轮紧缩的整个周期, 直接影响全球内各类资产合理配置及各新兴市场的日常资金流动, 投资人需全方位密切动态地关注点位图的分布最新变化。
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