美联储加息、美伊谈判、日本央行会议：三个变量决定市场走向
美联储究竟会不会再次进行加息呢, 这可是当下市场之中规模最大的悬念所在。在2026年6月的时候所呈现出来的数据表明, 美国的通胀情况依旧是高于目标水平的, 然而就业市场却是出现了显现出疲软表现的迹象所在。要是美联储于7月会议这个时候做出加息的选择, 那么将会对全球范围之内的资产价格造成又一轮的冲击影响, 比如比特币这类的有着风险性质的资产很可能会处在最先受到冲击的位置。
美伊之间谈判的实际能够落地的情形同样是至关重要的, 当下双方在核问题这个方面依旧是存在着分歧的, 所以谈判的进展速度较为缓慢, 一旦双方达成了协议, 那么全球的油价很有可能会出现大幅度的下跌, 进而缓解通胀所带来的压力, 并且会间接地对美联储的决策产生影响, 这将会为比特币创造出喘息的空间, 在于因为流动性的环境有了希望得到改善的可能性。
首先, 日本央行7月会议的态度, 是不能被轻视忽略的态度。其次, 该国一直长期维持着负利率政策, 然而近期通胀出现上升, 这使得央行陷入了不得不考虑进行调整的状况。倘若日本央行出现令人意外的加息情况, 那么将会引发全球套利交易的平仓行为, 进而致使日元出现升值现象, 同时还会导致风险资产被抛售。最后, 比特币作为对全球流动性敏感的特殊资产, 极有可能面临短期内的剧烈波动情况。
租来的信仰：比特币ETF资金流里有多少是真钱
比特币ETF的资金流数据看上去好像强劲, 然而实际的支撑并非源自长期的信仰, 2026年第二季度的数据表明, ETF的净流入里大概有40%是来自机构套利交易者, 他们借助现货和期货间的价差来获取无风险收益, 这些资金进出很是频繁, 并不意味着对那个比特币的长期看好。
按照逐周的情况进行考量, ETF 的资金流绝大多数是被潜藏的套利交易给带动起来的。比如说, 要是 CME 比特币期货的溢价超过了 1%, 那套利者就会对 ETF 展开买入操作同时进行期货方面的卖出做空, 以此来稳稳地锁定收益, 在 2026 年的头五个月里, 这样的策略为 ETF 贡献出了超出 80 亿美元的交易量, 然而这和比特币的长久价值并没有什么关联。
在本周的时候, 对比特币来讲, 其涨跌幅差不多难以对资金流作出解释。在6月的第三周期间, 比特币的价格出现了下跌的情况, 下跌幅度为5%, 然而ETF的净流入金额却达到了高达12亿美元之多。这样的一种背离情况表明了, 资金流更多的是受到套利机会的驱动作用, 而并非是基于对价格走势的判断。对于投资者而言, 应当警惕把ETF数据当作是市场情绪指标的这种行为。
信仰的“波动率”被ETF资金流高估, 而非其“水平”。市场常将短期流入激增视作看涨信号解释, 可实际上这些资金在几周后便会流出。2026年1月至5月期间, ETF累计净流入大约200亿美元, 然而同期比特币价格仅上涨8%, 远远低于资金增长幅度。
200亿美元债券融资与AI概念股回调：市场压力显现
200亿美元债券融资仅仅是下跌的导火线, 股价承受压力还受全球AI概念股回调作用的连累。6月中旬的时候, 英伟达等AI大公司股价下跌幅度超过10%, 进而引发了连锁反应。投资者开始对AI行业的估值合理性提出疑问, 特别是关于资本开支能不能转化成实际收入这一点。
市场着手重新计算往后资本开支方面的压力, 有分析表明, 在2026年的时候, 全球对于AI基础设施的投资预估会超过3000亿美元, 然而大多数公司并没有实现盈利, 摩根大通所发布的报告指明, 要是AI收入增长速度比预期的要低, 资本开支极有可能挤压企业利润, 进而致使估值降低。
英伟达在同一时期进行发债, 获得了强劲的需求, 这提供了与之相反的参照, 其200亿美元债券发行超额认购的情况超过了3倍, 这显示出市场对于AI龙头依旧还是拥有信心, 这表明AI叙事已然进入收入和利润得以验证的阶段, 而其他公司的太空叙事仍然需要更多阶段性的证明。
AI影响扩散至存储产业链：美光长协展现新逻辑
和过去一年市场不断反复去讨论的HBM相比较而言, 此次财报更深值得去关注的一点在于, AI所产生的影响如今已经开始朝着整个存储产业链进行扩散了。美光科技2026年第三季度财报表明, HBM收入同比呈现出增长300%的情况, 不过更为关键的是, 普通DRAM以及NAND的需求同样也出现了大幅提升的状况。
美光当下已签署了16份长期战略客户协议, 这些协议覆盖了数据中心客户, 覆盖了消费电子客户, 还覆盖了汽车客户。其中, 大部分协议的期限长达5年, 部分汽车客户协议的期限是3年, 其覆盖范围最远延伸到了2030年底。这种长协模式改变了行业的周期性特征。
在过去的几十年当中, 行业的运行逻辑一直都是“先进行扩产, 然后再去等待需求进行消化”。然而现如今, 美光所进行的扩产行为, 似乎更像是在执行那种已经被锁定的订单。到了2026年的时候, 其新增的产能当中大约70%已经被长协所覆盖, 这也就意味着扩产所面临的风险大幅度降低, 利润的稳定性得到了增强。这对于存储芯片板块而言是一种长期的利好。
智谱AI上市造富：机构与员工成最大赢家
机构疯狂赚取达100倍之多, 智谱的股价是否已抵达顶部了呢? 在2026年6月的时候, 智谱于港股实现上市, 其规定的发行价格为每股30港元, 在首日收盘之时价格急剧飙升至300港元, 机构投资者所获得的浮动盈利超出100倍。此家来自清华系的AI公司变成今年最为热门的科技IPO, 从而引发市场对于估值泡沫的忧虑。
这轮造富之中, 机构是大赢家, 员工亦是大赢家, 红杉资本、高瓴等早期投资机构, 其持股成本仅仅约为3港元, 然而浮盈却极为巨大, 公司员工借助期权计划, 也收获了丰厚回报, 平均每人账面收益超出500万港元, 此次造富密度在我国科技公司上市历史上, 能够排进最为前列的位置。
只要政企AI预算一直存在着 , 智谱的收入天花板便不会太低。在2026年的时候 , 中国政企AI采购预算预估会超过2000亿元 ．智谱身为国产AI龙头 , 已经获取了多个政府大单。它的GLM – 5.2模型在中文场景里表现出色 , 市场份额不断扩大。
迎来第二波情绪被点燃的情况是, GLM – 5.2在英文技术圈被再度发觉。在6月中旬的时候, 该模型于英文编程基准测试里得分高于GPT – 4, 从而引得海外开发者予以关注。中文投资者去看智谱, 看到的情形是清华系、国资、政企部署以及港股AI稀缺标的。英文技术圈去看GLM – 5.2, 看到的是它可不可以取代一部分Google和OpenAI。
那些在7月8日会进行解禁的、最确定的一批股票, 是属于基石投资者的, 大概有2568万股, 这部分股票会带来大约77亿港元的抛压, 虽说不是千亿级别的冲击, 可也足够改变筹码的供需状况, 如果市场没办法把这些抛压消化掉, 那么股价有可能会面临回调。
GLM – 5.2所带来的开发者声量, 究竟可不可以转化成实实在在的收入? 第二点, 在7月8日过后, 市场有没有能力承接住新增的可售筹码, 进而促使股价从基于低流通盘的推动, 转变为基于基本面的推动? 要是这两件事情都能够达成, 那么智谱的高估值起码还有能够继续讲述下去的空间。
AI的尽头是光：产业链机会被多数人忽略
当行业从800G朝着1.6T升级, 甚至进一步迈向3.2T时, 最先获取超额收益的常常并非台前最热门的明星公司, 而是II-VI、Lumentum、Ciena这类所有巨头都无法避开的供应商, 以及更处在上游的材料和测试环节, 这些公司的市值在未来三年有可能增长10倍以上。
现阶段, 全球光模块市场的年度规模大概是120亿美元, 预估到2028年的时候会突破400亿美元, 中际旭创等中国的厂商也在加快布局, 在2026年其800G光模块的出货量占全球份额超40%, AI数据中心的光互联需求正处于爆发状态, 此产业链颇为值得投资者深入地去研究。
预测市场：世界杯引爆交易但套利机会有限
6月22日截止时, 世界杯有40场小组赛比赛, 其中有13场平局, 要是每场拿出1000美元去买平, 总共投入是40000美元, 命中场次总结算大概是81914美元, 把全部投入扣除掉之后, 净赚差不多41914美元, 收益率将近105% , 仅看交易收益的话, 小组赛里赚最多钱的剧本不一定是豪门取得大胜, 而是那些频繁出现的1-1、0-0以及2-2。
Polymarket的投注面板实现盈利了, 然而Polymarket着实并非进行套利的优良之地。先前玩链上套利时, 大多规则明晰且价格错位能够被锁定, 可Polymarket有所不同, 它极为考验你对于某个投注不同风向转变的逻辑理解。举例来说, 像东亚相关的政治、经济动态, 中文用户的确或许存在一定的信息差优势, 不过这并不意味着你必定能够获胜。
并非最终依从你所理解的那种现实来进行结算, 而是依照市场规则以及指定的数据源去结算。UMA的操纵方面的问题也是极为常见的了。另外你认为某件事在中文的语境当中已经确定无疑, 可这并不意味着在英文规则里其定义也是如此, 特别是在每一个投注的规则设定之内, 常常会存在一些文字方面的陷阱。
依照我的切实经历感受, Polymarket不存在那么多套利时机, 主要是依赖信息不同落差以及仓位分散开来。就算是有着较高确信程度的, 也有可能遭遇黑天鹅事件。对于PM而言, 不要当作具有稳定收益的工具, 莫要将高胜率看作是良好交易, 不要忽略尾部存在的风险特质, 不要去做虚假的分散行为。
巨头争夺基础设施：以太坊成为中立层最大赢家
富兰克林邓普顿向美国证券交易委员会提交申请准备推出两只全新的比特币滴水式交易所交易基金, 其特点是会自动把股票股息再投资于比特币。在产品设计当中, 比特币成为了美股泡沫里的长期增益因子。百分之五的比特币资产配置相当于给投资组合上了一层保险。如果人工智能泡沫破裂, 全球资本回流避险资产, 比特币或许也会迎来上涨。
摩根大通想推自己的链, 想让所有人用Tempo, Visa要推Arc，巨头们永远不会在对手的地盘上建设。当所有人都拒绝屈服于某个公司的基础设施时，只有一个没人控制的中立层这一唯一选择, 这正是以太坊的机会。当下, 以太坊上已承载超过2000亿美元的DeFi资产, 成为金融基础设施的标准答案。
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