马斯克远程敲钟 SpaceX，目标送人类前往月球火星等星际

马斯克身价破万亿但股价未达预期

2026年6月12日, SpaceX在美股上市首日, 市值停留在2.1万亿美元左右。马斯克借此成为世界首个万亿美元富豪, 然而市场此前普遍预估市值能突破2.2万亿美元, 甚至曾有超过65%的可能性预测此结果。实际收盘时, 这个预期被判定为否, SpaceX的首次亮相被标记上一个“成功却不够震撼”的评价。

其中缘由并非繁杂, 市场存有这种趋向, 即为马斯克所怀揣的梦想去支付代价, 然而信仰并非毫无价值衡量。估值已然过高, 一旦给予相对充足的退出契机, 纵使是再坚定不移的火星探索梦想, 也会演变成抛售行动。假如 SPCX 价格相较之前开盘价偏向低开状态, 市场情绪由狂热逐步朝向理性转变过后, 这场极盛大场面的本质特征方才开始明晰呈现出来。

流通盘极低只有4.2%公开交易

这次进行的IPO, SpaceX仅仅发行了大概5.556亿股A类普通股, 公开向公众发售的股份仅仅占据总部总股本的4.2%。按照135美元的发行价格来进行匡算, 首日能够在市场上流通的市值大约为750亿美元, 这和最早所计划的募集资金额度是比较接近的。这是属于那种典型的“低流通、高FDV”的项目类别, 极大程度上对首日在股票市场上进行交易的买卖双方的博弈空间形成了很多限制。

马斯克个人持有股份约为42%, Valor持有股份约为7.3%, 还有另一股东持有股份约为5%, 其他早期一些风投机构合起来所持股份情况为10%至12%, 员工以及前员工所持股份同样落在10%至15%这个区间。这些股份全都不可以在上市的当天就进行卖出，马斯克以及Valor等核心投资人的锁定期达到366天那么长, 普通的IPO股东则也要经历180天的基础锁定, 最早要一直到2026年底才能够进行交易。

散户持股20%波动性被放大

SpaceX的管理层, 以一种罕见的方式, 把30%的IPO份额计划分配给散户，最终实际给到了约20%, 而这个比例仍是常规大型IPO的2至4倍, 他们觉得散户会如同特斯拉投资者那般长期持有, 乐意去为马斯克的梦想掏钱, 然而此次, 散户比他们所想象的要理智许多。

散户所持有股票的比例越大, 其中所含的波动性便是越高的。他们能够因为FOMO情绪而不打算成本方面的问题选择买入, 并会因为出现一点波动就不进行思考直接按照情绪来选择卖出。散户持股比例达到20%, 这就象征着股价更加容易被短期的情绪所影响, 这也是SPCX在首日的时候没有能够攀升到2.2万亿美元市值的一个较为关键的起到压制作用的因素之一。

星链赚钱但发射业务亏损严重

SpaceX现时仅有的能盈利的业务是星链, 招股书表明, 在2025年一整年星链的营收为113.87亿美元, 占总营收比例达61%, 运营利润是44.23亿美元, 全球用户数量超过1030万, 在轨卫星数量多于9600颗, 在2026年第一季度星链持续保持盈利, 营收为32.57亿美元, 运营利润达11.88亿美元。

业务板块里有拖后腿属性的是发射, 2025年全年搞发射业务出现了经营上面的亏损达到6.57亿美元之多, 亏损率为16.1%, 2026年第一季度亏损一下子飙升到6.62亿美元, 亏损率高达107%。最大依靠外部客户搞发射业务的主要方向是美国政府, 在赚钱能力方面远远差于星链。SpaceX在招股书中还提到, 拥有未来属性的AI相关业务有希望撬起28.5万亿美元潜在市场, 不过这仅仅只是远期的一个故事。

7月可能纳入纳指被动资金待涌入

SpaceX预估在十五个交易日往后进入纳斯达克100指数, 要是在7月份被正式纳入, 顶级基金就必定得买入这只股票, 这对于现有投资者而言是一个潜在的利好, 也就是提前买入并等待后续被动资金来抬轿。

然而, 在2026年5月的时候, 有三家管理资产规模超过1万亿美元的美国公共养老金管理机构, 联名给马斯克写了信, 针对IPO之后快速被纳入指数这件事，其可能带来的被动资金风险, 表达了担忧之情。这所表达的意思是, 尽管被纳入指数能够带来买盘, 可是也会引发大型机构对于估值以及流动性方面的质疑, 所以股价的走势并非是单纯的。

8月财报后内部股东解锁挑战巨大

第二个关键时间节点为2026年8月, 此时SpaceX得公布Q2财报, 这可是上市之后的首份成绩报告哩。要是业务发展跟当下比没啥显著变动, 股价说不定会再一次承受压力。因星链增长稳定然而发射业务亏损加剧, 短期内业绩大幅变好是不大可能实现的。

更重要的是, 招股书有规定, 在 Q2 财报公布之后的两天, 符合条件的内部股东能够出售锁定股份的 20%。要是股价相较于 IPO 发行价上涨 30% , 并且 10 个交易日当中有 5 日符合该标准, 还能够额外解锁 10%。这就意味着在 8 月份不光要面对财报波动, 还要迎接上市以来的首次股票大额解锁，市场供应压力急剧增加。