美国银行新近颁布的报告展露了一则反常状况，美股以及黄金正一同迈出自连续四年的两位数增长幅度之路，此情形在华尔街近三十年交易历程里相当罕见。一方面是表征风险偏好的股票市场，另一方面是传统的避险资产黄金，二者同时大幅飙涨令诸多普通投资者丈二和尚摸不着头脑。美银首席投资策略师迈克尔·哈特内特所率领的团队表明，标普500指数今年有希望达成年化20%的增长幅度，而黄金的飙涨幅度或许能达到30%。这种组合上一回现身还得回溯至20世纪70年代的滞胀阶段。
美股黄金同步大涨的历史只有三次
回想美国股市过往百年的走向，连续四年达成两位数涨幅的情形只出现过几回。头一回是在第二次世界大战期间，那时军工生产促使企业利润大幅提升。第二回是战后重建的和平阶段，经济复苏致使股市与商品价格一同上涨。第三回是1995年至1999年的互联网泡沫之际，科技股的疯狂炒作抬高了整个市场。报告是哈特内特团队于5月8日发布的，其中强调，当前这轮上涨跟之前三次相比，最大的不同之处凸显出来了，原因在于，黄金与股市的关联度变得极其紧密，而这种状况跟70年代滞胀期的特征更为接近。
科技巨头和AI资本支出是主要推手
此轮美股呈现上涨态势，其推动力量主要聚焦于少数几家大型科技公司，英伟达、微软、谷歌等作为人工智能领域的引领者，于过去一年之中投入了数千亿美元用以开展算力建设，依据美银所统计的数据显示，仅在2026年第一季度，美国前五大科技公司的资本支出便已超过了600亿美元，与同比相较增长超过40%，这些资金大规模流向芯片、数据中心以及电力设施，进而带动了相关产业链的业绩实现爆发。然而，如此这般高度集中的上涨结构，也致使不少投资者心生担忧，倘若科技股出现回调，那么整个市场极有可能失去支撑。
上涨动能正在向更广泛领域扩散
美银策略师团队于报告里表明，市场格局正在产生积极改变，代表小盘股的指数罗素2000，在2026年4月时领先标普500指数将近3个百分点，新兴市场股市也有资金流入征兆，MSCI新兴市场指数自年初迄今上涨了大概12%，大宗商品领域更是全方位展现良好态势，铜价创造了每吨1.2万美元的历史最高纪录，原油价格维持在每桶85美元之上。关于美国经济有着5.5%的名义增长率这一情况，哈特内特觉得，此为那些资产提供了坚实的基本面支撑，并且企业盈利所具有的20%的增速预期，也远远超过了欧洲以及日本市场。
材料板块可能是下一轮交易的热点
美银在所有资产类别里，格外看好材料板块的补涨机遇，当前材料板块于标普500指数里的权重仅仅是2%，已然跌至1996年以来的最低水准。这表明市场差不多全然忽视了水泥、钢铁、化工、锂矿等基础材料公司。不过哈特内特团队觉得，起码四个因素会促使这一板块再度获取关注，即各国对关键矿产资源的争夺渐趋激烈，全球军费开支步入上升周期，人工智能数据中心建设需要诸多铜铝等金属，以及美国解决住房短缺问题需要大量建材。这些需求叠加在一起，可能让材料板块成为市场中的新牛市。
地缘政治和资源争夺改变投资逻辑
现当下，全球格局正处于深刻变化之中，俄乌冲突仍未终结，中东局势持续呈现紧张态势，各个国家已然开始再次审视供应链安全方面的问题，自2025年直至如今，美国、欧盟以及日本先后出台了关键矿产战略，要求降低对单一国家的依赖程度，处于这样的背景状况之下，锂、钴、稀土、铀等战略资源的争夺愈发激烈起来，美银报告援引美国地质调查局的数据表明，全球在2025年新增的矿业投资已然达到了800亿美元，与同比相比增长了25%。军事开支会同步上升，北约成员国在2026年时，军费预算普遍提高幅度为3%至5%，这些资金最终都会转化为对金属、合金以及复合材料的实际采购订单。
普通投资者应该如何布局应对
针对这般繁杂的市场情形，美银策略师给出了较为明晰的建议。对于已然持有科技股的投资者而言，能够思索逐步把部分获利转至材料板块或小盘股ETF中。对于尚未入场的资金来讲，此刻能够着重关注那些跟基础设施建设相关的公司像美国本土的水泥生产商、铜矿开采企业以及特种化工企业。此外，新兴市场里的资源型国家股市同样值得留意，像智利、澳大利亚和印尼的矿业股。那些被称作哈特内特团队的人们进行了提醒，轮动的这个过程不会是那种顺利无阻的状态，在其进行之中会出现来回的反复情况，然而未来十二到十八个月的那个大方向早已经变得比较清晰确定了。
读完这篇剖析，于当下这个美股与黄金均处在高位的时刻，你会选择去追涨科技巨头呢，还是预先布局那被人冷落的材料板块呢？欢迎在评论区分享你的投资想法，点赞并转发给同样留意市场动态的朋友们。
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