放置于你楼下位置的奶茶店铺，有一种情况是客人数量越多，店铺老板亏损额度越大，你脑海中认为这种情形存在可能性吗？然而在人工智能领域范围之内，这种情况恰恰就是OpenAI所呈现出的实际状况。拥有每周活跃用户数量达到5亿的面向消费者级别的产品，处于全球顶尖的第一梯队行列，但却由于高达95%的用户均是以免费方式来使用，这就导致每说出一句话都等同于在消耗资金。
免费用户的每一句对话都在烧钱
OpenAI在2025年一整年，烧掉了大概90亿美元现金，这笔钱等同于每天要烧掉2400多万美元。其中将近70%的收入，即超过60亿美元，直接在服务器的电费以及GPU算力上蒸发掉了。每一句“帮我写邮件”或者“解释量子物理”，背后都是庞大算力集群有着轰鸣声。
关键之处在于，这些成本与用户使用量呈现出成正比的关系。用户数量越多，使用的频次越频繁，那么电费以及显卡折旧也就越高。然而收入却并未实现同步增长，原因在于真正进行付钱的仅仅只有那5%的订阅用户。这样一种倒挂的成本结构，致使每一次免费对话都演变成一张亏损账单。
订阅收费模式正在撞南墙
纵使是每月二百美元的Pro订阅，就连Sam Altman都坦承当下处于亏损状态。更为不妙的是，按照德意志银行分析师Cox于二零二五年下半年所作报告显示，OpenAI在欧洲消费端的付费用户增长近乎陷入停滞。那些有掏钱意愿的用户，仿佛已然全都支付过费用了。
这个数据跟传统SaaS软件全然不一样，企业软件每增添一个付费用户，边际成本无限趋近于零，然而在AI公司这儿，每增加一个用户，不管其是免费的还是付费的，都得耗费切实的算力，当付费率天花板仅仅为5%时，收入抵达某个点就会牢牢卡住，再也无法提升了。
广告成了不得不走的路
由于要寻觅新的财路，OpenAI已然于GPT之中对广告展开了测试，他们还特意从Meta挖来了负责变现的操盘手Fidji Simo出任应用CEO，广告的模式相对而言是明晰的，凭借免费服务去换取用户的注意力，进而将注意力售予广告商。
然而，此项决定就意味着，要与谷歌展开正面的强硬冲突。谷歌单单是每年的搜索广告，便存在着数额高达上千亿美元的现金流，其护城河深得根本看不见底部。历经几十年所形成的用户习惯以及和广告主之间的关系，绝非在一个早晨或者一个晚上就能够被撼动的。OpenAI想要在对手最为擅长的领域范围内去抢夺利益，其困难程度可想而知。
企业市场被对手步步紧逼
我们来比较一下，企业方面在编程工具这块的呈现反而是一种较为突出的亮点。直至2026年3月的时候，它的年度化收入已然攀升到了300亿美元，在二级市场上的交易价格曾经一度超过了OpenAI。这充分表明企业是乐意去为那些能够直接促使效率得到提升的工具支付费用的，而这与个人用户表现出的谨慎态度形成了极为明显的反差。
在接受CNBC采访之际，OpenAI的CFO Sarah Friar披露，硬件将会成为下一层价值增量，硬件还会助力推动用户升级以及订阅增长。这句话存在的潜台词十分明晰，那就是需要一个全新载体，把那些免费用户转变为付费用户，而并非任由他们一直免费使用，永远白嫖。
自己做手机真的是出路吗
郭明錤所描绘的愿景极具吸引力：借助AI Agent对手机进行重新定义，使得用户并非再去打开诸多App，而是直接凭借手机来执行任务。然而，其底层驱动力实则更为根本，OpenAI需要全新的变现途径去填补那每年将近百亿美元的资金缺口，需要将算力成本从自身的资产负债表中转移出去。
然而，AI Pin的惨剧发生在了去年，它融了2.3亿美元，定价699美元还需每月24美元订阅费，最终出货量不到1万台，于2025年2月以1.16亿美元卖给了惠普。Rabbit R1的惨剧也发生在了去年，它卖出10万台后遭遇大规模退货，因为用户发现它只是个套壳App。手机这个故事能讲多久，谁心里都没底。
华尔街需要比模型更好的故事
在面向公众发行股票之前，OpenAI得向华尔街阐述一个有别于“模型持续向好”的发展故事。企业的收入被Anthropic紧紧追赶，广告业务才刚刚开始，AI Agent 尚处于概念萌芽时期。然而全球每年手机销售量达十几亿部，只要从中截取一小部分份额，所形成的收入增长曲线便颇具可观性。
困难在于，直至二零二八年，市面上每一款主流手机皆会成为AI手机。苹果已然将GPT以及Gemini一同嵌入设备，三星AI涵盖了全线产品。模型能力能够经由API给予所有厂商，倘若为了财务生存而非技术理想去制造手机，历史上软件公司做硬件成功的事例寥寥无几。最后，你认为OpenAI做手机，是真的能够重新界定行业，还是仅仅为了给IPO路演多加一页PPT？欢迎在评论区讲讲你的看法，顺便点个赞分享给更多友人。
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