如今恰恰是加密货币熊市处于的第5.5个月，其总市值自高点已然下落了45%，那些追涨又杀跌的投机客已然全部离去了，留下来的才是真正怀有想做事想法的建设者。
将当下加密市场，用十几张开图表进行拆解，去看钱的所在之处、人的所在之处、机会的所在之处，这不是喊单行为，而是复盘以及预判，在这个时候不选择看热闹而转为看那些数据。
总市值跌了45% 但结构变了
当下，加密货币总的市值是2.4万亿美元，跟前2021年牛市顶部的4.4万亿美元相较，下跌幅度为45%，这个下跌幅度跟那一轮熊市步入第5.5个月的时候大致相同，那时跌了40% ，有所不同的是，此次比特币的市占率更高，在2021年牛市顶点时比特币仅占43%，然而在2025年10月市场见顶之际，比特币所占比例为60%。
那这究竟表明了啥状况呢，表明风险投资机构变得聪慧起来了，他们明晰了区块链切实能够实现落地的方向乃是金融以及支付，不再随意去投资那些形形色色、花哨繁杂的项目，资金愈发集中地朝着比特币流动，非比特币资产吸引资金的能力下降了，这同样意味着在剩余的山寨币当中，唯有真正具备价值的才能够存活下来。
DEX在抢CEX的生意 而且是硬抢
在现货市场当中，前十大中心化交易所跟去中心化交易所的交易量对比出现了显著的改变，在这一轮熊市期间，去中心化交易所持续蚕食中心化交易所的市场份额，这并非偶然情况，而是一种趋势，为何会这样呢？是因为当下依旧留在场子里进行交易的人，基本上都是加密老手，并非新手游客。
这群人运用DEX时，无需进行注册，也无需KYC，资金由自身掌控，这般体验更佳。有数据表明，作为一个类别的DeFi协议，所赚取的钱财已然超越了Layer1公链。然而颇具搞笑意味的是，DeFi的总市值仅仅占据整个加密市场的2%，而L1公链却占到了80%。此一巨大的错配正是机会的所在之处。现如今，多家DEX的交易价格已然下跌至“公允价值”甚至“深度价值”的区间之中。
加密交易量一度硬刚纳斯达克
存在着一个被众多人所忽视的历史数据，在2025年1月之际的模因币狂热时期，加密货币的日交易量曾经一度飙升至900亿美元，占据当时纳斯达克日交易量的90%，那是加密市场最为疯狂的时刻，几乎与美股主力市场处于同等地位，不相上下。
当下，潮水已然退去，加密市场的交易量大概为纳斯达克的20% ，这一回落幅度颇为巨大，不过却也属正常，熊市之中成交量出现萎缩这是铁定的规律，关键之处在于要看底部究竟在何方，20%这个比例相较于上一轮熊市同期而言要高，这表明加密市场的基础正在变厚实，等到下一个牛市开启，这个比例大概率会再度冲高。
稳定币供应量卡住了 接下来看法币赎回
过去两年半当中，稳定币的供应量出现了增加，增加的具体数额为1920亿美元，当下稳定币的总量是3330亿美元。对于稳定币而言，没有谁会不喜欢，而且我们同样喜欢。然而稳定币的这个增长势头，有可能在当下会暂时走到顶点。过去长达5个月当中，稳定币供应量基本没有出现上涨的情况，一直处于持平状态，并且是在3330亿美元附近持平。
在上一轮周期当中，稳定币供应量于2022年4月达到顶峰之后，耗费了足足两年半的时间才再度回归至那般高度。此次鉴于监管环境已然发生改变，不少人认为不会再度重复相同的走势。然而问题在于，监管无法在众人皆不敢冒险之际创造出对于稳定币的需求。接下来更具可能性发生的乃是“法币赎回”，也就是人们将手中持有的稳定币兑换成真钱而后离场。这将会进一步削减市场流动性。
收入正在往应用层转移
瞧瞧这两条数据，一条是各条链里新发行出来的代币数量，还有呢，是交易类应用所获取的收入。显而易见，价值正从底层的公链朝着上层的应用进行转移。有一些小团队所推出的应用，在极为短暂的时间之内就能够达成数亿美元的一年收入。就好比Base链上面的某一个应用，其一年的收入已然超过了Pump Fun。
下一轮市场扩张里，这个趋势会持续强化。顶级的L1公链式的，现在已然具备足够好的一些基础设施，还有分发之能力，可帮助最优秀的开发者，快速启动项目，并予以放大规模。未来能赚钱的并非卖铲子的，而是动用铲子进而成功挖出金子的，那些人了。公链渐变为水电煤那般的存在，应用才称得上是真正的印钞机呢。
情绪烂透了 但这是最好的研究时机
现今市场情绪糟糕透顶，那些于牛市当中叫嚷着“大饼上十万”的小将已然消停，游客们也回归到平常日子，按报告里所讲，潮水已然退去，这恰是剖析市场的绝佳时刻，大部分加密资产永远不会再度回升至它们的历史最高点，这一点必须得承认。
可是在这同一时间，后续那下一个能拥有成为10倍乃至20倍潜力的机会，就隐匿于那些遭受超卖状况、被人们所遗忘的偏僻角落之中。一直到达某一日的时候，它突然间又一次爆发出极大的力量而来。故而真正意义上的做研究的事项，并非是处于牛市阶段去跟风追高的行为，反倒是要在熊市时期静下心来专注地开展工作。当下此刻，正是专为迎来下一个所谓“绝佳的机遇”而去做筹备的最为宝贵的窗口阶段。
在下一轮牛市当中，你认为于这一轮熊市里，哪一个赛道极有可能展现出超过10倍的涨幅呢 欢迎在评论区域留下你本人相应看来，也千万不要忘记给出点赞，并就其分享给那些同样一起煎熬于熊市的友人。
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