当前加密市场下，真正符合可投资标准的代币有多少？

加密市场当中真的存在那么数得过来的能够让人安心去投入的项目吗？我耗费了几天的时间借助Dune去运行数据，调适的时长比撰写文章的时长多出了整整十倍，最终所得到的结论令自己都大吃了一惊：真正契合标准的可供投资的目标，少到了极点。

收益共享类代币

我将门槛放宽至Dune上，对于30天持有者而言，收益需≥5万美元，符合此条件的仅有45个代币。这些代币每月会为持有者带来1.53亿美元收益，然而在排名前五名之后，月收益便迅速下跌至300万美元以下。Hyperliquid与Pump.fun这两个项目贡献了全部持有者收益的69%，垄断特征极为显著。

值得仔细查看收益分成数据。存在一些代币未进入持有者收益榜单，举例来说，Jupiter有着回购计划。Jito每月总的手续费为530万美元，然而仅有54.4万美元进入财库，这两者之间的差距既是机遇也是风险。Aave最近终于开始回购，不过每月仅分配41.2万美元，并且协议月收入有1000万美元，后续治理方面的变化有可能改变这一分配情况。

低市销率标的

若加密市场持续朝着代币等同于股票的逻辑发展，那么市销率将会越发重要。按照当下的收入速率，部分代币在不到3年的时间里便能赚回全部市值，从传统金融的标准来衡量是极为便宜的。然而市场给予它们的估值远远不止当前的收益，缘由在于预期的增长空间极为巨大。

那P/S处于最低水平的，这样一些代币竟然全部都能够在为期3年这么长的时间之内，凭借收益把市值给赚回来。Lido跟ether.fi之间的对比，真的是特别有意思，Lido它的收入是更高的，然而却并未开启分红，ether.fi则已经开始进行分配了。要是你打算穿越熊市，你肯定会想要那个能够给你做出分钱操作的，这样的逻辑在熊市这个阶段之中，尤为重要。

协议收入留存类

有这样一类，总共是16个代币，每个月协议所获得的收入要大于或等于10万美元，而这些收入是留在财库之中的。它们的投资逻辑是比较简单的：这些协议在早晚的时候是会开启分红开关的。尽管当下收益并没有到持有者手中，但是财库积累这件事情本身就是一种价值支撑，在未来治理投票的时候是有可能改变分配机制的。

Hyperliquid的月收入时常会超出好多公链，HYPE代币的设计观念是借由协议收入来支撑价值，Ansem的推文概括得极为恰当，存在协议收入，存在回购机制，存在持续需求，这些才是穿越周期的关键要素。

中心化交易所代币

CEX代币不管处于牛市还是熊市的状况之下，都能够实现赚钱的结果，这是由于交易量虽然会出现下降的情况，然而却不会归为零值。众多的交易所存在着回购的计划，仅仅是没有在链上数据当中体现出来。并且CEX代币的流通比例一般来说是比较高的，这进一步让下行风险得以降低。

BNB是典型代表，它经历过多个周期，有交易所利润回购支撑，GT也是典型代表，它同样经历过多个周期，也有交易所利润回购支撑，新统计在排除长期不流通代币后，这类代币的流通市值占比降至41%，又，新统计在排除销毁代币后，这类代币的流通市值占比降至41%，这意味着潜在抛压较小，在熊市里，这类标的往往是最稳的，因为有真实收入兜底。

L1公链

我挑选出了19个L1公链项目，总和市值为1.8万亿美元，针对XRP、ADA、BCH这几个币种都放松了筛选标准，原因在于它们历经了众多周期，有着信仰者群体以及流动性给予支撑，你也许会不喜波场TRX这个项目，然而它每个月所产生的手续费高达2600万美元，比许多明星公链产生的手续费还要多。

L1公链不会不见，然而估值波动非常大。在这个周期里TRX表象很强，能够自行去看K线来证实。公链的价值存在于生态持续性以及开发者活跃度，这些没办法完全凭借收入去衡量，因而我将它们归进可投资范畴，不过要提醒自己估值会剧烈起伏。

垂直赛道潜力股

赛道之中，AI与计算领域存有8个代币，其总市值为51亿美元，其中大部分代币并无实际收入。唯一的例外情形是VVV，它依靠订阅以及API收入来支撑其回购销毁行为，当前已销毁了43%的供应量部分算作可投资，真不太好判定。有些未上榜的AI代币此刻正处于暴涨态势，或许适合进行短线交易，然而其到底算不算可投资，真不太好说。

RWA赛道存在着7个代币，其总市值为135亿美元，处于低调增长的态势之中 而我觉得真正意义上的RWA牛市尚未到来， 其中Chainlink掌握了链上88.57%的RWA数据 然而LINK的质押奖励源自通胀，并非协议收入分成，不过 Ondo收入状况良好，但其流向节点运营商和财库，并非直接给到持有者。

只有2个隐私代币，其总市值为97亿美元。这是个高风险赛道，要么随着监管趋严变得日益重要，要么被径直禁止。但不管是牛市还是熊市，需求始终保持稳定。将它们归为可投资或许存在争议，不过它们跟比特币一样，依靠社区得以存续，要是市场反弹，其表现或许会比高收益代币更佳。

瞅了这般多的数据，你认为Hyperliquid及Pump.fun这般带有垄断收益性质的格局会持续留存下去，抑或是会有崭新的项目去打破它们所处的地位呢？欢迎于评论区域分享你的认知及看法，点赞并予以转发以使更多的朋友能够目睹这份真切的数据分析。