当下的加密市场之中，风险投资机构正在历经一场深切的洗牌状况，这同项目、人才所面临的筛选相类似，类似2000年互联网泡沫过后的阶段。往昔资金泛滥的时期，不管项目优劣普遍获取高估值的那个时代已然终结，市场正在回归理性状态。
VC行业的剧烈调整
在2021年前后的那段时期，全球范围内流动性处于宽松状态以及乐观的某种叙事状况，将所有资产的价格给推高了 。从2018年开始直至2019年这个阶段，风险投资机构就算是于质量比较普通的情形下来开展投资运作的项目，也经常会因为市场呈现出的狂热态势而获取到数十倍回报 。大量的资金纷纷涌入进来，致使许多在实质创新方面有所欠缺的项目也能够活得下去并且估值变得虚高 。
现当下的环境已然全然不一样了，迈进2025年，预期之中的市场热潮未曾出现，宏观环境发生了变化，同质化的项目繁多，流动性出现紧缩，并且投资者对于单纯的概念宣传产生了厌倦，这些因素协同致使了这样的一种局面，VC行业因而不得不进入“出清”阶段，投资策略得从追逐泡沫转变为寻觅真实价值。
四年周期定律的失效
加密货币市场，曾被视作存在规律的四年周期，然而当下，这一模式已然被打破，所谓的“山寨季”并未如期降临，其背后存在着多重缘由，叙事驱动渐渐失灵，投资者不再轻易为 PPT 和 VC 的站台而掏钱 。
同一时间 ，AI等新兴科技于2023年往后出现爆发 ，吸引了大量原本也许会流入加密领域的资金 。美股市场所展现出的“真价值投资”机会 ，也对全球资本产生了显著得很的虹吸效应 。这致使简单去复刻上一轮周期的投资获得成功的那种模式变得近乎不可能 。
项目筛选已极度严苛
当下市场之中能够进行公开募资的那些项目，已然属于历经了好多轮筛选过后的“精品”。去设想一番，要是过去几年积攒起来的上下众项目一块儿开展ICO或者朝着关键意见领袖方向进行融资，不论是散户还是关键意见领袖，均不存在足够的精力用以分辨以及消化。
在客观层面上，这直接致使项目的准入门槛得以提高，从表面进行观察，可供投资的选项好像出现了减少的情况，然而这却表明能够逐步走到融资阶段的项目，仅仅只是在某些方面至少已经经历了更为严格的检验，市场所具备的残酷筛选机制，正在以一种被动的方式促使整体项目的平均质量实现提升。
VC与项目的共生关系
对上一轮周期当中出现的现象级项目予以回顾，不管是DeFi领域的AAVE，亦或是其他知名应用，它们的背后差不多都有着成熟VC的支持。虽说在社区情绪方面存在着对于风险资本的抵触，不过行业的实际发展依旧是要依赖于优秀创业者与专业投资机构的合力推动的。
投资之VC所供应的不单单是资金，且还涵盖战略指导，以及资源网络与合规支持。一个具备健康属性的生态系统，其需要有着多元化特质的参与者，而专业性质的风险投资机构乃是将创新想法跟广阔市场相连接的充当重要角色的桥梁，这样一种共生关系在短期内是难以被彻底取代掉的。
VC品牌的内核与护城河
对风险投资机构来讲，在散户里知名度不是最关键的品牌资财。真正的护城河在于创业者以及优秀团队愿不愿意接纳你的投资，还有他们为何选你而非别的竞争者。这取决于VC能不能给出超越金钱的独特价值。
如此这般的价值兴许会展现于深入的行业认知之中，或者高效的投后服务之内，又或者宝贵的生态资源对接之上。在市场里钱不再属于稀缺物品之际，VC的差异化方能成为使它吸引顶尖项目的核心竞争能力，这对它们能不能在行业洗牌期间存活下来并且发展壮大起着决定性作用。
项目评估标准的演进
项目在市场当中的评估标注体现出了极大的显著进化，上两个轮次周期，主要是看叙事以及白皮书，到了上一个周期，关注点则成了总锁仓价值与VC背书这个方面，再到当下这个周期阶段，重点已然转变为真实的用户数量，还有协议所产生的收入等具备实质性的指标。
加密项目的估值逻辑因这种变化，开始朝着成熟资本市场，像美股市场的方向靠近。虽然所走路径存在差异，然而发展方向清晰明确那便是：愈发重视可验证的产品市场适配程度，以及具备可持续性的商业模式。这作为一个行业迈向成熟的积极信号 。
从卖币到创造真实价值
有一位知名的投资者曾经指出过，在过去的时候，许多加密项目唯一的商业模式便是“卖币”，这是由于在代币生成事件发生的时候，它们通常仅仅拥有主网，还缺乏生态，也没有用户，更不存在收入。现如今，这样的模式已经难以继续维持下去了，这就迫使项目方面必须要更早地去思考怎样创造并且捕获真实存在的价值。
虽然我们都发现，即便市场正处于熊市的状况之下，然而创业的方向却反倒更加清晰了起来。像是稳定币、永续合约、现实资产上链、预测市场、AI代理等这样的赛道，都被认定是存在着明确的产品与市场相匹配的那一个契合点的。具备了好的团队，再加上拥有远见卓识的VC，完全是有能力在这些领域打造出来能够持久存在的产品的。
高密度人才的聚集效应
有个蛮有意思的状况，在跟好多项目团队交流期间察觉到，将近一半的创始人或者核心成员具备全球顶尖学府的教育背景。不管最开始引得他们关注的是财富效应还是技术愿景，像这般高密集度的聪明人汇聚在这个行业，从统计学角度来讲，肯定会催生一些有价值的创新。
此种人才持续不断地涌入，乃是行业长久发展的根本动力所在。哪怕市场在短期内呈现出冷淡的态势，然而基础建设以及创新实验却未曾停歇。人才、资本以及清晰方向相互结合，十分有希望在未来的一两年时间里催生出更多的明星产品以及实用案例。
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