德银预测Q3盈利增速34%远超平均,美股财报季有望再创新高

眼下正是美股第三财报季快要到来的时间点, 因为这一季度马上就要在下周开始, 所以华尔街上面的那些投行机构都开始陆续地拿出了它们对于这些财报季的分析和预测的看法。

在人工智能的强势带动下, 华尔街那边普遍都猜美股又会碰上一个很猛的财报季。但是, 在这堆机构里头, 德意志银行的预估可能最乐观。德意志银行自己算了一下, 说标普500成分股第三季度的利润同比增长率, 能冲到百分之三十四的历史高位。这个数字, 远远超过了目前市场上大家一致看好的百分之二十六点七。

德国德方面的看法是, 促使美国股票市场里的企业赚取更多利润的那些多方面起作用的驱动力量, 现在仍然是非常稳固的, 至于在那些业绩非常突出的财务报告季度、关于联邦储备系统的利率决定事项, 还有美国的中间选举活动这些方面出现的多重因素混合在一起产生影响的这种状况下面, 对于今年最后这个三个月的时间段也就是第四季度来说, 美国的股票市场存在有继续往上走的可能性, 进而去创造更新的高的价格记录。

三大核心驱动盈利持续增长

德意志银行的策略人员宾基·查达, 他也被称作Binky, 他所带领的那个策略团队在刚刚发布的那份报告里头非常明确地说了这么一句话, 说目前压根就没有任何的迹象来表明人工智能这个东西的需求是正在变慢下来, 而这种需求, 恰恰就是能够促使美国的股票市场的业绩变得非常强劲的最关键的驱动因素了, 除了这一点之外, 美国经济那种周期性的增长速度是有在加快的, 能源还有大宗商品的价格也是在那个持续的走强, 与此同时, 关税相关的退税也在不断地进入企业利润的账户里面去, 这几方面力量加在一起, 共同构成了他们对未来的那个非常乐观的那种预测的有力支撑。

必须注意到一个情况, 那就是现在大家对于美股财报业绩的一致预期, 这个水平已经高得离谱了, 已经是历史最高的状态了。而德意志银行给出的预期呢, 还要在这个已经很高的基础上再往上加7个百分点, 高上加高。

德意志银行他觉得, 现在这个财报季节, 美股那边的盈利表现会非常厉害, 为什么这么厉害? 是因为有三个好的因素, 这三个好因素一起起作用了, 互相影响了。

第一, 人工智能需求这一指标的同比增速达到了54%, 对标普500指数整体的盈利增长贡献了大约20个百分点。

该银行引用了韩国以及中国台湾地区的半导体生产和出货数据来作为证明文件, 并且指出相关的指标从第二季度到第三季度的走势是进一步走高, 同时持续上涨的GPU租赁价格也说明了供需格局依然处于紧张的状况。

第二, 周期性增长动能持续增强。如果剔除科技、能源与原材料板块, 德银预计其他企业的盈利增速大约是百分之十四。这个增速对标普500整体盈利增长的贡献达到了八个百分点。德银指出, 美国三季度ISM制造业指数飙升至四年半新高。

而该指标历来是预判标普500盈利增长最可靠的周期性先行指标。在宏观数据的那个层面, 市场那边是预计美国的国内生产总值的年化环比增速, 将会由二季度的百分之二点二上升到三季度的百分之二点八, 同时亚特兰大联储进行的实时跟踪所估算出来的那个最高值, 甚至可能达到百分之三点七。

第三, 油价上涨和大宗商品价格上涨, 带动了能源板块以及原材料板块的盈利出现增长, 整体增长幅度达到了百分之108, 这一个情况给标普500指数整体的盈利增长贡献了大约7个百分点。

根据德银方面的预测, 能源板块在三个季度的盈利同比出现了百分之128.5的增长, 原材料板块的增长幅度为百分之38.1, 这两个板块的增长数据都高于市场一致预期的水平, 但是相对于二季度而言增长速度有所回落。

油价影响与关税退税

德意志银行觉得, 高油价对美股市场可能带来的坏影响, 到现在为止其实没那么厉害, 而且这个问题 是集中在某些比较特定的板块里面的。

历史方面的经验已经清楚地表现出来了, 油价出现的冲击情况会对标普500里面除去能源板块以外的那些其余板块的盈利产生的传导效果以及带来的影响来说, 通常是存在时间差别的, 这个时间差大概是2到3个季度那么久, 而且影响的程度并不是很大, 之所以会呈现出这样的状况, 是因为绝大多数企业都会想办法通过提高价格的方式和通过提升生产效率的方式来对冲掉那些成本方面的问题。

咱们得说一下平常的情况, 航空行业、汽车行业还有部分消费类东西, 它们受到的影响来得更快, 而且程度也更深一些。但是现在的事情是, 从伊朗那边发生冲突开始以后, 市场方面已经把上面说的这些行业的赚钱预期往下面调了很多。

具体数据来说, 航空板块的盈利预期已经往下掉了17%, 汽车板块和包装板块各自往下掉了9%, 不包括航空业在内的旅游板块也往下掉了6%。

关税退税这件事, 成了美股企业用来赚利润的另外一个渠道。在美国最高法院做出了裁定, 说《国际紧急经济权力法》下面制定的那些关税是无效的之后。美股里的企业就一直都在收到退回来的税款。

德银做出估算, 认为这个因素为标普500指数盈利增长在第二季度带来了大约两个百分点的贡献, 而在第三季度, 这种贡献幅度的预期也是相近的。

德银引用的美国财政部数据显示, 第三季度的退税总额达到了六百九十亿美元。但是, 因为受益企业的范围大于标普500成分股的范围, 所以这笔金额不会全部算入到指数公司的盈利里面去。

年末上涨行情展望

德意志银行那边是强调了这样的观点, 按照过去的那些历史记录来看的话, 每到财报季这个时间段的时候, 通常是对股市有好处的一回事。

从2008年那一场金融危机开始算起, 直到今天, 有四分之三那么多次的财报季里面, 标普500指数都是录得了上涨的这个情况。平均下来涨了多少, 是平均涨幅百分之一点点的两, 就是百分之二的样子。这一规律, 是在过去一年当中变得更加明显了。

根据财报日程表来显示的话, 在10月份底之前结束的时候, 按照公司市值来算的话, 大概有百分之70的标普50指数的企业将会完成第三季度业绩的披露工作, 在这些企业中, 多数的大型云服务提供商集中在十月份的最后一周发布自己的财务成果。

这个时间, 正好赶上了那十月底要开的联邦公开市场委员会会议, 还有十一月初美国那边的中期选举。所以嘛, 对于美股市场来讲, 那个星期可能将会是比较特别惊险刺激的一个时期。