美国8月通胀低于预期但消费强劲，PCE数据解读

八月的通货膨胀水平低于市场的预期, 与此同时, 消费支出的增长势头却在突然加快, 这种局面导致美联储在十月再次加息的预期正在逐渐松动, 而市场当前的押注已经转向了十二月。

通胀数据整体低于预期

道琼斯发起的调查表明, 经济学家本来预计整体PCE同比能上涨3.7%, 核心PCE同比上涨3.3%。同时, 路透调查则预测整体PCE环比会增长0.4%。

不过实际公布出来的数值是, 整体PCE同比增长3.4%, 核心PCE同比增长3.0%, 整体PCE环比增长0.3%。所有这些数据全都低于事先的预期水平。

美联储制定的那个通货膨胀目标值为百分之二, 这个指标是凭借整体个人消费支出价格指数的变化来进行衡量的, 而在做出最终决策的时候, 管理层更加倾向于关注核心个人消费支出数据, 以此来对未来较长的时间段内进行趋势上的判断和评估, 此次核算出来的核心通货膨胀年度比较百分比数值呈现为百分之三点零, 相较于市场普遍预期的百分之三点三而言, 其数值要低出整整百分之零点三的大小, 这一结果的出现使得短期内金融市场的压力状况得到了一定程度的大幅减轻和缓解。

环比升温与年度修订

虽然这个同比的数据结果比大家所期待的还要低一些, 但是按照月度变化的表现来看的话呢, 那些价格方面的压力其实还在一直往里面累积着, 整体上的PCE从修正过之后的那个七月份的百分之零点一上升到了现在的百分之零点三, 核心部分的数值从之前百分之零点一的水平也升到了百分之零点二, 进入到了八月份以后, 汽油的价格环比上涨幅度达到了百分之四点四, 包括整个能源商品和服务在内的整体水平也都上涨了两分三, 也就是说上涨了这么一些。

这次发布报告的BEA机构, 同时附带了年度修订的工作内容, 该修订调整了计算机软件这一类别、投资组合管理费用这一类别以及法律服务这一类别的统计口径事项, 并且, 把这种调整已经追溯到了历史数据的层面。

具体来看, 7月份整体的PCE同比数据, 从原先的百分之三点七被下修到了百分之三点四, 核心部分的数值则从百分之三点三被下修到了百分之三点零。

消费支出意外加速

8月份的个人消费支出环比增长了0.9%。这个速度远远超过了修正之后的7月份的0.1%的增长数据。同时, 它也比市场预期的0.8%要好一些。具体来看, 商品的支出增加了1141亿美元。服务的支出增加了767亿美元。这两个板块的表现是同步加速的。

把价格因素考虑进去之后, 实际的核心个人消费支出环比增长了百分之0.6, 这个数字要比七月份时的百分之0.1加快了非常多。在当月, 个人的储蓄金额达到了9902亿美元, 储蓄率则是百分之4.1, 这种情况说明了消费者们并没有过度地透支自己的资产负债表。

收入增长跟不上支出

8月份, 个人的收入环比仅仅增加了0.2%, 这个数值是低于7月份的0.3%的, 并且也低于市场方面预期的0.4%, 在可支配个人收入层面, 增长的速度是0.3%, 整体的增速同样是处在放缓的过程当中, 从收入这一端来看, 对消费形成的支撑力量正在产生减弱的情况。

在扣除了通货膨胀的影响之后, 实际到手能够自由支配的钱在环比意义上呈现出零增长的状态, 但是, 实际用于消费的支出部分却出现了百分之零点六的增长。

既然收入水平并没有得到提升, 而消费行为却还在加速进行, 那么这主要的原因就是依靠消耗现有的积蓄来维持这种局面, 这种做法究竟可以在多长的时间里继续保持下去, 是需要引起大家高度警惕的一个问题。

美联储加息预期转向12月

纽约联储的主席威廉姆斯在周二的时候提出了自己的看法, 他觉得到了九月份已经把利息提升上去了之后, 其实是没有那种非得赶着赶紧再去收紧什么的这种必要性的话, 我觉得还可以拿出一定的时间来专门观察那些更多的数据才行, 不过他同时也讲了另一番话来表明态度, 那就是说在今年里面的剩余时间里头要是有再来一次把利息提高的动作的话, 这种情况可能也是挺合适的, 毕竟他是联邦公开市场委员会的那个副职领导, 他这么一讲话对市场的影响可是很大的。

在数据被公布这个动作完成之后, 美股期指走上了更高的位置, 与此同时, 美国国债这种金融工具的收益率出现了下降的情况, 交易员们把对于下一次加息的时间点的预期进行了调整, 从原来的十月推后到了十二月去等待那个时刻的到来, 要知道美联储刚刚做出了一个动作, 那就是在九月这个月份里把联邦基金利率的上调幅度定为了25个基点, 结果使得利率达到了3.75%到4.00%这样的一个区间范围之内, 而这个举动是历经了三年的时长之后第一次出现的加息行为。