LME锌, 连续七个交易日呈现上涨态势, 正朝着一月以来最大月度涨幅发起冲击, 在实物供应趋向紧张的背景情形之下, 锌价于本周已经触及到四年高点, 从而引发市场高度关注。
本轮行情的核心驱动乃是供应短缺。全球矿山锌产量已然连续三年下滑, 去年的时候虽有小幅回升情况, 回升幅度为4.8%, 然而今年其复苏势头显著放缓。从1月至5月, 全球矿山产量同比增速急剧下降至1.1%, 原料端并未如同预期那般显现出宽松态势。
矿山运营的扰动, 在持续加大供应压力, 火灾、产量延误以及矿石品位下降等问题, 集中出现, 再加上中国以外地区新项目开发有限, 锌精矿供应一直处于吃紧状态, 市场原本所期待的产能恢复, 并没有按照预期实现。
年初的时候, 市场上普遍呈现出看空锌价的态势, 然而, 现实情况却如同狠狠地扇了多头一巴掌那般, 让人大跌眼镜。LME期锌在周四早盘时段, 出现了一度上涨超过1%的情况, 随后又有所回落。截止到发布稿件的时候, 其报价为每吨3888.5美元, 呈现出微微上涨0.08%的状态。自3月开始计算, 其累计涨幅已经达到了31%, 价格最高的时候触及到了每吨3966美元。
据分析师表明, 供应方面的约束情况正在不断促使锌价持续走高。杰富瑞的Sagar Sahu觉得, 在矿山这一端所存在的问题尚未从根本上得以解决, 锌价底部的支撑力度仍然十分强劲。市场当中的情绪已经从年初之时呈现的悲观态势转变为当下较为现实的乐观情形。
国际铅锌研究组织把了2026年全球锌市场的预期, 从原本27.1万吨过剩的情况, 非常大幅度地调低到了1.9万吨短缺的状态。之后随着这个情况, 杰富瑞把2027到2028财年锌价的预期修改了, 上调到每吨3615至3700美元, 然而这个价格区间, 仍然比目前的现货价要低7%至9%。
LME锌现货的升水结构, 呈现出持续走强的态势。在周四的时候, 现货对于三个月期价的价差, 扩大到了每吨190美元以上。而前一交易日该价差一度逼近每吨200美元 , 创下从去年12月起以来, 最为陡峭的结构。这明显显示出, 伦敦市场当中可进行交割的现货供应, 依旧处于紧张状态。
期货分析师表明, LME市场当中能够进行交易的现货流动性已然下降到了极低的水平, 在矿山出来的量出现显著恢复以前, 冶炼加工所需要的成本会给予锌价强劲的底部支撑, 而就短期来说向下的空间是有限的。
锌精矿加工费转为负数, 这证实了供应紧张的程度, 矿山企业给冶炼厂支付的加工费, 最低已经降到了每吨负110美元, 这突显了冶炼厂正在为了有限矿源的争抢极为激烈, 竞争态势呈现得相当强烈。
倘若负加工费一直延续不停, 那么冶炼厂的利润将会进一步承受压力, 部分冶炼厂子有可能逼不得已去削减生产产量, 可这样子反倒会致使锌市场供应短缺紧张的状况变得愈发糟糕, 进而形成一种恶性循环的态势。
铜市也释放出供应面临压力的信号, 伦敦铜期货呈现出短期价差增大、库存处于低位以及加工费变为负数等迹象, 美国潜在的要推出的铜进口关税政策致使贸易商把货物重新转运到美国, 进而挤压了其他地区的铜供应。
传递明确信号的是大宗商品, 资深策略师Jeff在社交平台发文警示，实物世界存在着稀缺情况, 然而金融体系却在压低实际回报, 东西变得越来越少, 钱却变得越来越多, 所以商品价格自然而然地上涨了。
能够从资源短缺当中获取益处、同时还能够对着货币贬值风险起到对冲作用的商品, 包含有铜、锌、黄金以及原油等等, 这构建起长久期逻辑性佐助向着那些对大宗商品持看多态度的群体, 在接下来那几年的时间里面, 这样的逻辑性或许会比先前时段表现得更为强劲。
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