科技股集中度创纪录
担任美银首席策略师的哈特内特发出警告，科技股于标普500指数里的权重已然超出44%，这创造出了史无前例的新高纪录。要是SpaceX以及Stripe等规模巨大的公司达成IPO，那么这一比例极有可能冲破以往泡沫阶段的水准，就像1929年或者1990年代末期的科技股狂热时期那样。投资者务必要对这种极度集中化所引发的系统性风险保持警觉。
在2025年的时候，科技板块出现了疯狂上涨的情况，进而使得指数变得极度狭窄之处。比如说，仅仅是苹果以及微软这两家公司，就占据了标普500权重的14%。而这样的失衡状况，让许多基金经理处于被迫追高的境地，其原因在于他们必须要保持与基准指数一致，不然的话，就有可能跑输大盘。
监管限制加剧投资困境
就资产管理人而言，风控规则致使其没办法全然复制科技股的高权重。打个比方，有一只平衡型基金对科技股的配置或许仅能达到30%，然而指数所要求的却是44%以上。如此一来，这使得他们要不就冒险进行超配，要不就面临承担跑输的风险，矛盾愈发突显。
纽约有一家大型基金的分析师宣称，他们已然着手削减对消费以及金融股的配置，进而转向增持科技巨头了。然而这样的操作有可能将整体经济的真实状况给掩饰起来，像是零售板块还有地产板块的疲软态势。可这样做反倒会让市场变得更加脆弱。
历史IPO的警示信号
哈特内特对沙特阿美以及Meta的IPO进行了回顾，表明它们上市之后并没有促使大盘在长期呈现上涨态势，举例而言，沙特阿美于2019年上市伊始，油价的波动反倒使得市场的不确定性有所加剧，与之相反，诸如Visa和友邦保险等被视为“见顶信号”的IPO，常常会在9个月至12个月的时间段之内，伴随大盘出现下跌情况。
在2024年，于Visa上市过后有半年时间，标普500出现了下跌，跌幅达到了8%。这样的一种模式对投资者起到了警示作用，它提醒大家巨型IPO极有可能并不是牛市的催化剂，而明明应该是泡沫破灭快要来临的前奏。当下，SpaceX以及Stripe的发行计划规模总计达到数千亿美元之多，可相关历史数据显示的情况并不乐观。
债券收益率成转折点
哈特内特持有这样的观点，债券收益率出现飙升这种情况，乃是终结科技股泡沫的关键性信号，举例来说，在2025年的时候，10年期美债收益率已然突破了5%，这迅速且直接地对高风险资产的估值起到了压制作用，他尤为关注道富银行的两只ETF，将其用作判断市场变化的“晴雨表”。
他讲了这么个情况，要是生物科技类ETF跌破了120美元，那就表明收益率还在往上涨，科技股有可能会承受压力。要是零售ETF涨到了85美元，那就说明债券冲击被延后了。当下，这两只ETF的动向表明，收益率风险正不断累积，股市回调的可能性增大了。
投资者情绪已至极端
美国银行的基金经理所做的调查表明，在2026年5月这个时间点，投资者针对股票的配置情况达到了历史最高纪录，其看涨股票的情绪已经快要接近极端的程度。哈特内特发出警告表示，如此这般的共识峰值常常意味着市场马上就要出现反转的情况，就好像在2020年3月疫情发生之前，投资者当时的状态同样是极度乐观的。
追：他觉得，散户盲目地去追涨，波动率持续性地降低，这都是泡沫的典型特性。像这样：特斯拉期权的交易量急剧增多，散户杠杆率冲破了历史记录。在这种情绪状况下，任何不利的消息都可能引发大规模地获利了结。
政策收紧或成导火索
哈特内特进行了补充，没有人会在这具有历史性意义的首次公开募股之前去削减股票上的多头头寸，然而真正的风险却是源自政策方面的收紧。他做出了预测，在往后的几个月里消费者物价指数将会上升到百分之四至百分之五，进而迫使美国联邦储备委员会进行加息。举例来说，要是二零二五年八月消费者物价指数超出了预期，那就有可能引发科技股出现暴跌的情况。
他向投资者提议关切10年期美债收益率，一旦该收益率冲破5.5%，市场情绪将快速反转。比如说，在2022年收益率急剧上升之际，科技股曾大幅下跌30%。当下，同样的情形或许会再度上演，并且巨型IPO只会使波动进一步放大。
你觉得当下算是投资科技股的适宜时机，还是应当进行减持来避险？欢迎于评论区递送你的看法，去点赞并且转发给更多的朋友加以讨论！
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