过去两周，金融科技圈有重磅消息接连爆出，支付巨头开出了要约收购，其估值为1590亿美元，Plaid随后完成了员工股票出售，金额是80亿美元，大名鼎鼎的方舟投资（ARK）的首只风投基金在纽交所高调上市。这三件事看似独立，实际上指向同一个趋势，企业正在用新玩法绕过传统IPO，直接在私市里解决钱和退出的问题。
从被Visa抛弃到身价暴涨
Plaid在2025年4月时估值仅为61亿美元，然而当下却飙升至80亿，在半年多的时间里上涨了31%。此为一家连接银行与金融App的基础设施公司，实际上早已深入渗透进半数美国人的生活之中，当你运用Venmo进行转账、借助Chime存钱之际，背后或许皆是它在运行数据。
尤其关键的是其业绩所具备的底气，预计在2025年时收入可达4.3亿美元了，并且将会有20%的新客户源自AI公司，这使得它在从2021年那场遭受监管叫停的53亿美元收购案里完全改变了局面，凭借实实在在的增长证实了“单飞”所蕴含的价值啦。
支付巨头的多元帝国
尽管支付领域的巨头未过多透露详细情况，不过有消息人士预估，其在2024年的收入至少可达50亿美元。仅其支付、税务等软件套件，每年的经常性收入就有希望攀升至10亿美元，而这样的数字已然超越了众多上市公司的总营收数量。
它仍于疯狂中布局全新赛道，以11亿美元购得稳定币平台，收下钱包基础设施Privy，甚至自行构建了一条名为Tempo的支付区块链，在其认知里，加密货币与AI代理商业乃是下一代在线消费的引擎，势必要提前抢占位置，即进行卡位。
要约收购为何成了香饽饽
所谓的要约收购，实际上就是致使员工以及老股东，将其所持有的股票售予新加入进来的大金主，而公司自身并不进行增发新股的操作。其好处是极为显著的：一方面给予了早期团队能够实现套现的机会，另一方面又无需如同进行首次公开募股那般，去直面监管层所施加的严苛审查，以及每一个季度都要披露业绩所带来的压力。
这条路被Plaid和支付巨擘一齐选中。实际上，Stripe正思量发起一桩有着3500亿美元估值的要约购置行为，OpenAI近期也借助750亿美元的估值促使员工卖出股票。到2025年的时候，全球私市次级交易额度攀升至2400亿美元，并让仅为1400亿美元的传统IPO远远落后于己身。
私市崛起公市遇冷
当下，有一家公司，从它开始创立，直至能够上市，平均而言，需要等待十六年，相较于十年之前，多出了四年。这其中的原因在于，私市资本太过充裕，在过去的十二年里，私市资产规模翻了一番，达到了二十二万亿美元，诸如SpaceX以及OpenAI这些如同巨无霸一般的存在，它们的估值早就超过了绝大多数的上市公司，所以从根本上来说，根本没有必要着急去进行敲钟。
这便构建起了一个循环，即好公司留置在私募市场，私募市场的资产愈发丰富，更多的资金蜂拥而入，如此一来好公司就愈发不急于上市。在2025年，尽管首次公开募股有所回暖，存在11家金融科技公司实现上市，然而大部分公司的股价均跌破发行价，这更是令观望的人感到心寒。
新工具让散户也能玩私市
想要投资这些私市领域的重磅巨头公司吗？以往呀，仅仅只有那些具备一定规模的机构以及资金雄厚的大户才有机会涉足其中。然而呢，当下的情况已然发生了改变，嘉信理财斥资高达6.6亿美元购入了私市股票交易平台Forge，摩根士丹利同样购置了与之类型相同的公司。更为厉害的当属方舟，它竟然直接运作了一个风险投资基金并在纽交所实现上市，使得多达2800万的散户能够如同常规购买股票那样，间接地持有像Ramp、Klarna这类在业界颇具知名度的私营企业的股权。
去年，特朗普政府签署了行政令，该行政令允许401(k)退休金投向私市资产以及加密货币。这意味着在未来，你的养老金里，或许就会有Stripe或OpenAI的股份，尽管它们尚未上市。
盛宴背后的隐忧与监管行动
不过新玩法是存在弊端的，这些基金常常借助多层特殊目的载体去持股，将各类费用累加起来，你极有可能根本弄不明白自己究竟买入了什么。价格发现同样成为难题，方舟的基金在上市首日便下跌了11%，这表明二级市场给出的估值与私市报告的净值之间，存在着不小的差距。
美国证券交易委员会的官员近来频繁发出声音，一方面担忧企业鉴于私人市场融资状况较为良好从而放弃上市，致使公开市场出现萎缩，另一方面又忧虑私人市场欠缺透明度以及流动性。主席保罗倡议要使首次公开募股再度变得出众，计划放宽披露要求、改革诉讼规则。在2026年，这场公开市场与私人市场之间的较量，或许会迎来关键的转折。
看完这些内容之后，你会认为，对于一家处于高速增长态势的科技公司而言，究竟是挑选私市里的要约收购会更具优势，还是鼓足勇气去敲钟会更具性价比呢？欢迎在评论区域谈谈你个人的见解，要是判定本文存在实用价值，可千万别忘记点赞并进行分享哦！
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