预测市场两大龙头 Polymarket 和 Kalshi 近期估值及业务情况对比

两百亿美元的估值门槛，把预测市场赛道里的两位选手，往聚光灯下面推送。短短几个月估值就翻倍，这背后，不只是资本热烈追捧，更是全球用户拿实实在在的钱投出的信任票，截止到2026年2月底，全球预测市场累计成交金额已经达到1275亿美元，并且两大巨头占据了将近八成的份额。

成交额双雄均破五百亿

依据累计成交额来看，Poly市场凭借599亿美元暂且位居首位，然而其竞争对手也突破了486亿美元。这样一种格局的形成是源自不同的发展路径，Poly依靠早期在加密领域的积累，于2024年10月就创出42.66亿美元的月度峰值，另一个平台则在2025年达成爆发式追赶，整年成交从19亿美元急剧飙升至238亿美元，同比增幅超过1100%。

步入2026年，双方之间的竞争愈发呈现出白热化的态势，在1月份的时候，Poly单月成交实现突破，达到76.58亿美元 ，到了2月，成交金额更是攀升至79亿美元 ，而另一平台在1月也交出了104亿美元的成绩记录 ，当下Poly未平仓合约保持在5亿美元左右的水平 ，这彰显出市场参与者对于后市怀着高度深切的关注之情。

用户规模增速分化明显

在月活跃用户这一关键指标方面，两家平台走出了全然不同的曲线，追赶者借助体育赛事的强大吸引力，月活从2025年初的60万急剧增长到510万以上，呈现出令人惊叹的扩张速度，而Poly尽管总用户数已从2024年的4万人增长至231万人，但其月活峰值依然在70万左右徘徊，用户粘性相对较为稳健。

此种分化的背后，存在着用户结构的差异，Poly凭借加密原生所具备的优势，于政治事件跟加密衍生品交易方面，积攒起众多专业用户，另外一个平台借助体育赛事，开拓出大众市场，体育合约为其贡献了大约81%的成交额，走的是更为贴近普通用户的路线。

业务侧重决定不同路径

两家平台存在差异，其本质是源于监管定位以及业务选择，受CFTC监管的合规平台，专注于美元交易，覆盖全美42个州以上，在体育赛事方面自然占据优势，而Poly在政治预测以及加密领域持续进行深耕，在部分周度交易笔数中，政治类占比高达57%，形成了自身的护城河。

在2025年中期的时候，这种分化显得格外明显，Poly的市场份额曾经一下子从95%下降至35-40%，而后才渐渐地趋于稳定。两家平台一同促使全球预测市场周成交额稳稳地保持在数十亿美元之上，使得这个赛道由边缘迈向主流。

生态合作绑定主流机构

从拓展生态来讲，两家平台均动作不断。合规平台跟ICE达成高达20亿美元的战略投资合作，要把预测数据归入金融产品流，与此同时还和道琼斯旗下媒体达成独家合作，给《巴伦周刊》以及《华尔街日报》提供数据。另一个平台凭借合规优势，与大型机构达成战略合作，其实时概率数据已被嵌入机构交易平台。

对于媒体合作而言，其同样已然成为了争夺的焦点所在，有这样一家，它和CNBC、CNN达成了独家的媒体伙伴关系，借由如此，使得预测数据能够直接进入到电视节目之中，而另一家呢，它与X平台展开合作，进而成为官方预测合作伙伴，并且还与TKO集团达成了多年协议，由此成为UFC官方预测市场伙伴，有意思的是，这两家平台均是NHL的官方合作伙伴，谷歌更是把双方的数据整合到了搜索以及财经平台。

体育与政治双轮驱动

从成交结构方面来看，两家平台当下正在产生形成互补的格局，体育赛事驱动的那一方，在2025年下半年的时候贡献出了超过50%的成交量，该方最大流量的来源恰恰正是体育渠道，而政治与加密事件是Poly的强项，尤其是随着美伊冲突等地缘政治热点不断持续发酵，其数据价值越发日益凸显。

不仅这种互补并未造成零和博弈，反而一起将市场蛋糕做大了。在2025年9月之后，两家平台的成交额相互替代接连创下新高，先是从月度40亿增长到突破70亿，而后又到如今单月稳定处于70至100亿美元区间，市场容量正迅速不断扩张。

未来有望突破历史新高

随着后续融资实现落地，再加上2026年世界杯赛事，以及美大选进入前夜，还有持续不断的地缘政治冲突，据此预测市场将会迎来更多催化剂。两家平台眼下都正在与潜在投资者展开洽谈，二者估值均处在200亿美元左右，相比于数月之前已然实现翻倍。资本市场给予的认可，能够为此平台接下来所要进行的扩张提供足够弹药。

两年时间，预测市场从利基工具发展成为主流信息平台，如此短的时间内，它重塑了加密行业的估值逻辑，还为传统金融提供了实时的市场信号用作参考。在谷歌搜索、华尔街日报纷纷引用这些数据时，此前作为小众的预测市场已然完成了向主流的蜕变。

当读完这篇文章之后，你认为去预测市场接下来的那一波爆发点究竟会是体育赛事、政治事件，又或者是还从来没有出现过的未曾有过的黑天鹅吗？欢迎于评论区之中分享属于你的看法，通过点赞后转发从而让更多的人能够了解到这个迅速崛起的赛道。