韩国股市资金面换挡！散户熄火外资救市？中东缓和是关键

韩国的散户在8月份一共撤出了高达13.5万亿韩元的资金, 而外资的力量并没有足以将这些资金接住的实力, 导致KOSPI指数从原本的9000点下降到了6800点, 可以确定地说, 这场市场的换挡过程才刚刚开始。

散户资金正在大撤退

这位新荣证券的负责人叫 Kim Hak-kyun, 他给你仔细算了一笔账。八月份的时候, 散户们净流出了 13.5 万亿韩元。接着到了九月份, 截止到九月十八日这一天, 居然又跑掉了 9.83 万亿韩元。按照这个速度来看, 每天平均流出的金额, 甚至都比八月份还要多。

这种情况跟往年是完全不一样的, 在以往的日子里, 当行情出现回调结束的信号之后, 散户群体往往是会去进行抄底的买入操作的, 然而这一次所呈现出的状况却是持续的往外跑的状态, 产生这种原因是非常直白的, 就是因为7月份那波急剧的下跌把散户给打怕了, 杠杆爆仓所带来的痛苦还没有完全平缓过来。

杠杆资金反噬来得太猛

根据中信证券的数据, 韩国的融资余额曾经达到过一个峰值数值是在6月24日这一天, 当时的数值为38.6万亿韩元, 后来这个数值在8月3日的时候变成了27.4万亿韩元, 这样算下来单月的缩水了11万亿韩元, 降幅的比例达到了29%。

更为棘手的情况是, 两倍做多多个股票型交易基金的产品发生了踩踏现象改变路径的动作。当尾盘强制平仓的机制受到触发时, 核心股票市场产品遭到了连环出售处理。散户人士欠证券公司拥有的三十八万亿美元本金加上利息的债务属于刚性债务, 这种负债是无法通过逃避手段来移除的。

监管层密集出手降温

在7月16日这一天, 韩国的金融监管机构采取了措施, 他们暂停了新的杠杆式交易所交易基金产品上市。对于已有的此类产品, 最低保证金标准进行了调整, 具体而言是从之前的100万张单位货币提升到了300万张单位货币的要求。此外, 还规定这些资金必须以现金形式来交纳。

7月29日的时候, KOSPI指数连续两个交易日触发了熔断机制, 在这种情况出现之后, 第二阶段的相关措施随之跟了上来, 具体包括限制杠杆交易所对应的交易型开放式指数基金在投资组合中所占据的比例上限是多少同时通过提高交易成本的方式来压制市场中的投机行为。

外资回归是关键变量

Kim说散户不太可能再大幅转向, 外资买入才是KOSPI反弹的命门。他判断中东缓和、油价稳住、美长端利率回落, 外资会重新流回韩国。

韩元的弱势走向, 已经看到了一些被缓和的迹象。在此之前, 外资已经把他们的韩国股票持仓大幅度削减下去了。现在的供需改善所拥有的空间, 相比起上半年来说, 要大得多无比。

中东油价和长端利率定走向

Kim特别地提醒一下, 请大家不要去一直盯着看美联储会不会再去做那些加码的事情, 真正需要去看的是由市场来决定出来的长期利率。在最近的时间里面的美债长端的收益率出现了上涨的情况, 这主要的原因是中东地区的战争推动了财政赤字的扩大以及油价的上升, 并不是因为经济本身出现过热的现象。

他认为, 中东地区的战争发展趋势会对韩国股市的最终走向产生影响, 这种影响是通过三条特定的路径来实现的, 这三条路径分别是油价的变化、长期收益率的变动以及外资流动的情况。

外资机构分歧不小

美国银行分析师Simon Woo的看法很积极, 他觉得芯片行业的长期协议会真正落地, 再加上股东回报方面会有好的改善, 这两点因素会让资金重新回到这里来。另外呢, 摩根大通银行在9月21日的这一天, 依然维持了对三星电子增持的观点, 还把目标价设定到了40万韩元这个水平。

瑞银把KOSPI目标从8800砍到8000点, 隐含市盈率从8倍降到7倍, 理由是利率上升、韩元走强和油价上涨三重压力。

散户已经在跑了, 国外资金也没有来, 中东地区的事情还在继续闹着, 你觉不觉得韩国综合股价指数在年末的时候能不能回到九千点这个位置呢? 欢迎大家在评论区里聊一聊, 顺便点个赞并且转发给更多的人关注。