美国国债现在少有人接手, 而且财政赤字还在越滚越大, 美国政府对此实在坐不住了。根据彭博社在9月23日独家披露的消息内容, 目前特朗普团队正在考虑采取一个措施, 那就是在海外推广以美元计价的稳定币。
他们试图借助这种方式来强制建立起一种储备需求, 从而能够凭空制造出一批新的买家, 这批买家可以被称作是美国国债的”结构性买家”。
九月底数据打乱了所有人节奏
标普全球在9月公布的数据里, 美国综合制造采购经理经理指数初次值猛升到了58.4这个数字, 这个数值远超市场原本预期的55.3, 是2021年7月以来最高水平。标普公司在点评中直言不讳地说, 如果排除疫情后那阶段的反弹, 这是自2015年初以来最大的商业活动改善情况。
这份数据虽然不算是官方发布, 但是在每月的最后十天里它会抢先公布出来, 市场这边也习惯把它看作是反映当月经济状况的第一手预示信号。真正促使债券市场重新进行价格评估的关键因素, 并不是经济增长幅度的大小, 而是各类商品价格分项呈现出全面复苏与回升的态势。
古尔斯比一句话让利率市场抖了三抖
美联储理事巴里在三星期中表示, 如果要把通货膨胀率重新调整到百分之二这一水平, 可能还需要做出进一步的举措, 这种状况其实并没有超出大家的预期范围。
真正让人吃了一惊的情况发生在芝加哥联储主席古尔斯比身上, 因为按照他以前一贯表现出的偏温和立场, 大家没想到他会明确提出这样一个观点, 就是说美国的通货膨胀情况很可能已经摆脱了关税因素以及能源价格波动所带来的负面冲击, 这番讲话的意思是在暗示政策制定者应当采取力度更大的加息手段。
说鹰派的话是硬邦邦的鹰话, 这一点都不会让人感到惊讶。只有鸽派突然转变成强硬的鹰派立场了, 这才是真正说明重大问题的信号。
FHN策略师Will清楚地指出了核心的区别所在: 也就是经济足够强大到能够承担提高利率的后果, 和经济足够强大到开始推动物价水平上升从而引发通货膨胀, 这两种完全不同的宏观经济逻辑之间的分野。
两年期国债涨了五十五个基点
现在的人直接看懂的普通话书面语来说, 外汇市场交易的核心要点就在于短端利差的变化情况。从八月底这段时间开始算起, 美国的两年期国债收益率这一指标累计向上走了大约五十五个基点的幅度, 而这一个现象才是促使美元指数能够连续打破一百零一那个门槛的直接推动原因。
并不是某一条突发的消息就把美元的价格给推上去了, 而是利差优势在一天比一天地扩大、资金在持续不断地回流, 这最终变成了一个累积起来的结果。当这种趋势一旦形成之后, 想要仅仅靠着单条的新闻很难去把方向给逆转过来。
赤字一万九千亿 发债只能越借越多
高盛策略师指出, 当前美国的财政赤字率超过百分之六, 每年的缺口接近一万九千亿美元。由于财政部只能依靠大量增发国债来填补资金缺口, 从而导致收益率被动地被拉高, 这使得套利资本通过换汇来涌入美元资产。
从短期的角度去观察的话, 赤字水平很高这个情况是通过利率维持在很高等级来支撑住美元的价值的, 但是从长期的角度去分析的话, 债务的规模在不断地持续扩大最终一定会对美元的信用造成侵蚀作用的, 这恰恰就是美国方面着急巴巴地去安排海外稳定币相关事务的根本原因所在, 他们的目的就是为了提前把一批必须有支付需求的那些买家给死死地锁定住。
稳定币铺得越广 美债就多一层兜底
彭博社在报道这个观点时, 使用的框架非常直接, 它明确指出监管要求稳定币发行商必须持有美元现金以及短期美国政府债券来作为储备资金, 与此同时稳定币在全球范围内的使用范围越广泛, 私营机构对于短期美国政府债券所表现出的刚性需求就会变得越大。
这一套做法在二零二六年的第二季度里, 实实在在地带动了外资的股权投资进入单季超过四千亿美元的水平, 这是历史上最高的记录。可是假如技术方面的优势慢慢变弱了, 或者商业化的效果赶不上预期的打算, 大规模的资金撤退就会直接对美元的汇率产生冲击。
美元一抽水 全球跟着吃药
5年期美国国债提供了百分之五的无风险回报, 这使得黄金和白银等不产生利息的资产的吸引力直接下降。与此同时, 欧洲央行已经把存款利率提高到了百分之二点五。日本央行也将加息至了百分之一点二五, 这一水平创造了三十一年的新高。香港的金融管理局也跟进调整, 将相关利率设定为百分之四点二五。
它们对抗的不是本国过热的情况, 而是美元产生的抽水效应。资金出现外流, 股票和债券承受压力, 不得不进行加息来踩刹车, 这三种压力同时砸向依赖外部需求的那些经济体, 全球融资成本被整体抬高。
你感觉一下, 在海外推广美元稳定币这个事儿, 到底是不是能够真的就把美国国债那种卖不动的困难局面给解决了? 还是说这实际上只不过就是帮美元又多续上了半年的命? 欢迎到评论区里面来聊聊你的想法。如果你也觉得这个回答是有用的, 那么你就点一个赞, 并且把它转发给你那些关注宏观经济的朋友。
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