美债40年多头司令突然转空：长债危险，赶紧换现金

债市大佬突然转向

莱西·亨特具有, 被称作华尔街债市多头总司令这个名号他, 长达40年连续呈现看多美债的情况。就在今年这个时间点, 他忽然宣布开启看空长期美债的行动, 此消息令整个金融市场感到震惊。

他任职其间的机构, 已把客户投资组合里债券的久期, 自去年9月时的大约21年的水平, 大幅度降低至今年6月时的不足1年状态。投资组合之中几乎全部的长债头寸, 都转变成为了现金。这样一种急转弯式的操作行为, 表明他察觉到了极为严峻的问题。

通胀逻辑已改变

亨特持有这样的观点, 即通胀已然演变为长期存在的一种趋势, 并非再是短暂的波动情形, 他做出了预测, 美国长时间的通胀中枢有可能从以往的百分之1.5到百分之百分之3.5, 上升移动至百分之3.5到百分之4.5 , 甚至不能排斥单个季度突破百分之5的可能性, 这所表达的意思是债券投资者将会面临持续不断的购买力遭受侵蚀的风险。

曾被用于压制通胀的全球化红利现已消逝 , 大量低成本劳动力得以进入全球供应体系的那个时代宣告终结。跨国企业借助将生产外包进而实现降低成本的那种模式同样正发生着改变 , 以上这些因素协同作用促使了通胀中枢出现上移。

黄金或更胜一筹

在全新环境状况下, 亨特明确直接地声明黄金的保值能力具备有可能比长期美债更优的情况。这一观点跟传统投资逻辑表现塑造出显著鲜明的不同对比, 并且也为投资者呈上供应了全新的配置性思路。在债券没有能力不再能够抵抗通胀的时候, 黄金的价值就会呈现出来发挥凸显出来。

当下市场, 针对持有长久期债券, 所要求的风险补偿大幅度上升, 这体现出投资者, 对于美国财政可持续性、美联储政策框架合理性, 此类中长期问题的担忧, 正处于不断升温的状态。

全球化退潮的影响

全球化通缩红利, 在1990年至2020年期间, 曾是支撑全球债券多头行情的因素, 如今已出现结构性逆转。去全球化、人口结构改变、资本日益稀缺, 还有超大规模财政赤字等因素相互叠加, 正在重塑整个债券市场格局。

在后疫情时期的供应链条重新构建过程中, 在地缘政治方面存在的竞争态势下, 有关关税壁垒的情况以及产业出现回流的相关政策, 致使生产所涉及的成本、物流环节的成本以及库存管理的成本呈现出结构性的上升态势。即便全球范围内商品贸易在国内生产总值中所占的比重创造了新的高度, 然而跨境生产分工依旧是逐渐地被区域内部的短供应链所替代。

储蓄过剩时代终结

全球储蓄过剩致使利率被压低, 这种局面如今正渐渐消退, 被资本稀缺格局所替代。美国国民净储蓄率, 已从长期平均值, 大约占据国民收入比例达6.8%的状态, 回落至历史低点了。与此同时, AI基础设施进行建设, 电网实施现代化改造, 半导体产能展开布局, 国防制造业执行升级来, 这一系列行为产生了有着巨额数量的投资需求。

由于储蓄供给不足, 再加上存在旺盛的资金需求, 这将会去推高长期实际利率, 致使其面临持续上行压力。在2024年的时候, 美国债务利息支出首次超过了军事支出, 到了2026财年, 更是突破了1万亿美元, 还要高于国防预算。