通胀降温，加息梦碎
6月, 美国的CPI环比大幅下跌了0.42%, 这一数据远远超出了预期, 核心CPI同比下降到了2.59%, 住房以及服务业价格出现了松动迹象, 这意味着5月有可能是本轮通胀中的最高点, 行情趋势现下正在减弱。
即使单月数据存在波动, 不过基础通胀实实在在地在趋向转弱, 瑞银预估表示核心PCE同样会出现放缓情况, 纵使仍然处于高于2%目标的状况, 然而物价压力显著减轻, 市场已不再对立即加息怀有担忧。
经济韧性，降息难行
零售销售展现出稳健态势, 二季度消费支出的预期回升上扬至百分之二点六的幅度。这般的一种、呈现于通胀降低且增长渐趋稳定的情形, 其结果致使美联储于行为取向上, 缺乏了紧急进行干涉施为必要性。然而, 客观态势表明、经济情形体现出未发生崩盘的状况, 同样未提供形成实行快速降息做法的依据因素。
美联储的官员做出谨慎的表态, 拒绝宣告抗通胀取得胜利, 沃什强调需要观察更多的数据, 沃勒也强调需要观察更多的数据, 一次低的CPI数据不足以证明胜利已然来临, 政策必须保持耐心, 避免过早地放松警惕。
美联储，稳字当头
对于那于联邦基金期货所显示的, 7月加息的概率差不多都几乎是表示着为零的情况的。在瑞银预测的方面上, 美联储于7月以及包括2026年又都是会维持利率为不变的状态的。相较于市场所押注出的累计加息的情形来讲, 央行的其态度是显得更为鸽派并且是较稳定的。
和瑞银相比, 投资者所怀有的对于通胀反弹的担忧程度更高, 并且将未来加息预期考虑计入其中。然而依据当下的数据状况, 美联储把首要关注点放置在了双重使命当中的通胀风险之上。倘若达成物价不会失控这一条件, 那么利率在大概率上会维持在高位保持不动。
油价，最大变数
中东地区的冲突进一步升级了, 布伦特这一原油价格突然间飙升到了88美元。停火方面的谈判已然破裂了, 美国予以打击的范围有所扩大, 进而致使运输遭遇阻碍。油价出现上涨情况, 这将会传导至汽油以及商品的成本之上, 从而重新把通胀预期给推高了。
要是能源价格一直持续往上升, 或许从而再次开启加息的窗口。美联储当下对于通胀风险是更加警惕提防的, 也就是这样, 油价成了关系影响政策走向路线的最大单一、仅有的短期关键变量因素。存在着的局势紧张的状态, 已致使前景到处都满是不确定性, 毫无确定性可言。
长债，供给压力
美国国债供给呈现出庞大的态势, 在此基础上, 再加上日本资金出现回流的情况, 使得长期美债承受压力。瑞银模型展露出美债收益率处于偏高的状况, 曲线呈现陡峭的态势。所以对此该行对于长端交易转变为中性的态度, 还预期在2026年底的时候收益率将会回落。
就日本这件事而言, 其推动GPIF去增加国内债券配置, 并且最多会转移800亿美元这么多, 不管是不是对冲这种情况, 日本对于美债的边际需求呈现出下降态势, 海外方面私人买入的情况是有所增加的, 然而官方的需求呢却是比较疲弱, 于是长期收益率就面临着上行压力。
资金，流向何方
5月, 外国投资者净买入了570亿美元的美债, 这创下了下半年以来的新高。其中, 加拿大和英国的买家表现活跃, 然而, 日本和欧元区却出现了净卖出的情况。日本方面, 由于在本币对冲之后, 美债的收益比不上本国债, 因而缺乏增持的动力。
虽说信托账户依旧处于净买入的状态, 然而整体呈现出的趋势表明, 日本的投资者正在进行撤退。外汇储备的增长是有限的, 各个国家都在推动储备的多元化, 官方的需求处于低迷的态势 , 资金流向的变化将会持续对美债市场的稳定性产生影响。
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