AI热潮催生存储芯片疯涨
2022年年底, GPT发布之后, AI大模型对于高带宽内存HBM的需求, 瞬间就爆发了出来, 三星电子、SK海力士等韩国的巨头, 成为了最大的赢家, 三星的股价在年内上涨了114%, SK海力士的涨幅高达186%, 美国的美光科技和闪迪, 也分别大涨了141%和156%, 存储芯片板块直接拉动了韩国的KOSPI指数以及美国的纳斯达克指数, 创下了新高, 不少散户投资者跟风买入, 觉得自己找到了稳赚不赔的赛道。
行业高管宣称周期已死
存储芯片厂商的高管们, 最近在公开场合频繁表明, AI已然将行业规律彻底改变, 他们宣称, 过去那种“繁荣三年、暴跌两年”的循环不会再度出现, 原因在于, AI企业对HBM的需求是结构性、持续性的, 并非往昔消费电子产品的脉冲式采购, 供应端在短期内难以实现扩产, 所以高价格和高利润能够维持许多年, 这些言论致使很多机构投资者开始认定存储芯片成为了成长型行业。
历史数据并不支持乐观
然而, 资深基金经理de Gale对此付诸不屑, 他表明每当存储芯片行业于历史进程里出现“周期消失论”之际呢, 常常便是最为危险的时段, 该行业在本质层面乃是重资产、具备高资本支出以及低资本回报率特性的典型代表, 从过往三十年的数据情况而言, 存储芯片行业的长期回报率甚至还难以超越普通消费品公司, 对于2023年三星电子净利润同比暴跌超过80%这一事实, 投资者想必尚未忘却, 只要市场情绪稍有转变所向, 估值便会快速回归。
新技术可能釜底抽薪
此年3月24日, 谷歌发布了一项名为“新型压缩技术”的创新, 据说能够把大模型运行所需内存减少六倍, 这表明同等算力情形下对HBM的需求或许会大幅降低, 消息公布当日, 全球主要存储芯片厂商股价集体出现下跌, 德意志银行在报告里发出警告, 投资者要为AI领域那持续的颠覆做好充足准备, 虽说该技术是不是真能产业化尚且有待观察, 可它却提醒着所有人: 技术路线向来不是始终不变的。
供应增加会缓解短缺
投资主管Jon, 来自财富管理公司JM Finn, 表示目前全球正在进行建设的存储芯片工厂数量, 处于过去十年的最高水准, 在未来的三年之内, 三星、SK海力士、美光等企业, 其新的生产线路将会陆续投入生产。一旦AI需求的增长速度从不正常的狂热再回归到常规的水平的时候, 这样供应过多的局面很快就会形成, 预计在2024年, 全球存储芯片的生产能力同比增幅要超过25%, 但是需求的增长速度可能只有15%左右, 最后, 到那个时候芯片的价格将会面临非常大的压力。
动量拥挤暗藏大跌风险
当下, 存储芯片板块的交易量已然创下了历史新高 , 存在着诸多大量资金是追涨买入的“动量交易者”。而此种行为模式在历史当中曾多次致使板块出现剧烈回调。Fund首席投资官声称 , 一旦一个长期资本回报较为平庸的行业被市场定价作未来具有极高回报时 , 投资者理应保持极度谨慎。他运用一句西方谚语予以总结: “豹子通常不会改变自己的斑点”。其意思表明一个行业的本质属性很难因短期事件而被彻底改变。
结尾再向读者提一个问题: 你觉得此次存储芯片的AI需求究竟是实实在在的结构性变革, 还是新一轮的周期性泡沫呢? 欢迎于评论区去分享你的看法, 点赞以及转发以使更多人得以看见。
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