通知升级强监管：堵RWA等风险路径，定虚拟货币属性

2026年2月13日，有一条金融监管新政，正在全球数字资产圈引发剧烈震动，中国首次把现实世界资产代币化与虚拟货币放在同等严格的监管框架下，这意味着，任何打着技术旗号躲避金融监管的路径都被彻底封死。

监管红线清晰划定

在2月10日发布的一则通知，这则通知是《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，它跟2021年版本有着本质区别。新通知明确地把RWA业务定性为金融活动，对于这种金融活动必须持牌经营。有一位北京某区块链初创企业的创始人，他告诉记者，公司原本计划在今年3月推出的海外资产代币化项目已经暂停了，有律师提醒他，这类业务目前并没有合规通道。

央行数字货币研究所，有一位不愿透露姓名的研究员，于2月12日在内部研讨会上指明，新规的核心逻辑在于，金融活动都得被纳入监管范畴，不论底层技术究竟是公链，又或者是联盟链。这就表明，以往流行了两年的，在境外进行发币操作，并且面向境内开展募资的各类RWA项目，全部都紧急停下了脚步。

境外服务全面阻断

新规当中，最受关注的那一项，是境外服务阻断条款。上海有一家跨境支付机构，其合规总监向记者透露，他们收到了合作银行发出的通知，该通知要求其自查是否存有这样的情况。即是否存在着为境外虚拟货币交易所提供人民币结算通道的业务。这条款具备域外效力，哪怕服务器处于开曼，团队身处新加坡，只要是为中国用户提供服务，那就涉嫌违法。

一家位于深圳的法律服务机构，在2月初的时候，刚刚接到来自3家香港虚拟资产平台的法律尽调委托，然而新政出台之后，这些委托全部被搁置了。该机构的合伙人宣称，境外平台要是通过技术手段去绕开封锁，将会面临着极高的法律风险，并且部分项目方已然开始裁撤服务中国用户的业务线。

备案窄门只开给实体

在与全面封堵投机性代币形成对比的情形下，存在着《关于促进跨境区块链金融服务创新的指导意见》里开启的备案试点通道。上海自贸区临港新片区会在2月14日率先受理首批RWA项目备案申请，其门槛被设定得极为高。申请企业需要有真实的境外应收款或者不动产当作底层资产，境内主体要连续三年盈利，并且代币发行仅面向境外合格机构投资者。

去年，浙江有一家从事外贸业务的企业，尝试着把出口应收账款进行代币化处理 ，借助境外平台之后，其融资成本相较传统保理要低出1.8个百分点。企业的财务总监声称，他们此刻正在紧锣密鼓地准备备案材料 ，然而律师经过评估得出，通过率还不足三成。穿透式审查有着明确要求，需要披露境外买方的具体且确切信息 ，以及应收账款合同的原件 ，而这恰恰是许多企业不愿意去接受的。

三重战略意图浮出水面

有接近监管层的知情人士，面向记者展开分析，指出这套组合拳存在三个深层目标，其一，致力于让区块链技术回归到服务实体经济的本位，上海跨境贸易金融区块链平台已然处理了超过600亿美元的贸易融资业务，此乃被鼓励的方向；其二，着重于培养本土监管人才，深圳前海有一家金融科技公司，受委托正为监管部门开发资产代币化模拟监控系统。

第三则关乎争夺国际话语权，一份由国际清算银行于2025年12月发布的报告表明，全球存在37个经济体正在探索资产代币化监管规则，中国积极主动地构建试点并且输出监管经验，这助力于在将来国际标准制定里具备更大发言权，一位参与跨境监管谈判的专家讲道，我们不可以等到技术规则全由欧美确定好了之后才被动去接受。

未来数字金融走向双轨

新政施行以后，中国数字金融生态会展现出清晰的二元结构，一条轨道是面向境内零售市场，任何跟虚拟货币有关联的交易、推广以及衍生品都被完全禁止，在2026年1月全国公安机关侦破的虚拟货币传销案件多达47起，涉案金额超过30亿元，这一高压态势不会产生改变。

有一种轨道是面向机构以及跨境方面场景的，央行数字货币跨境结算的相关实验，已经在东盟4个国家展开试点，到2025年，其处理贸易结算的金额达到82亿元人民币，由外汇管理局主导建设的跨境区块链平台，接入的企业数量超过1.5万家，这些借助许可链，有持牌金融机构参与其中，并且服务于实体经济的区块链应用，会成为日后政策给予支持的不二方向。

全球监管格局加速分野

2月11日，香港证监会中介机构部负责人公开表明，中国的监管思路，跟美国SEC把加密资产归入证券法、欧盟MiCA架构颁发牌照的途径，出现了根本性分歧，不过香港有关虚拟资产的发牌制度依旧会向前推进，只是务必要留意与内地监管政策保持风险隔离。

这种分野正在对全球数字资产生态予以重塑，新加坡有一家家族办公室，其投资总监透露，他们已把原本布局于中国的区块链投资团队转向了越南和印度，在他的看法里，一个完全与主流金融体系隔绝着的区域数字资产市场已然形成，而世界银行在2026年1月发布的政策简报表明，中国的模式为其他那些担心资本外逃以及货币替代的新兴市场给予了监管范本。

趁着监管将投机泡沫完全挤压干净之时，真正的创新恰恰才刚刚着手进行布局。你是否认为在未来的三年之内，国内还会存在有机构勇于去尝试发行代币化资产呢？欢迎于评论区当中分享你个人的看法，那些点赞给予支持的朋友能够转发内容给关注数字金融的同行们。