2 月 3 日-10 日 RWA 板块市场表现：链上总值升，稳定币回调

链上，现实世界资产（RWA）的总价值，近期呈现出强劲的反弹态势，其市场结构，正在快速地演变着，与此同时，全球监管以及巨头布局，也都进入到了关键阶段。

资产总值大幅回升

本周，链上标志性资产总值的数额，从大概1994亿美元，一下子跃升至3541亿美元，单周增长的数值超过了1547亿美元。这样的增长，不但修复了前几周因为技术性调整而致使的账面出现的下跌情况，更为关键的是，标志着市场信心以及资金流入的实实在在的恢复态势。资产规模以较快速度进行攀升，直接体现出主流资本对于把传统资产借助区块链开展代币化这一方向的认可程度正在不断提高。

推动总值回升的基础是各类资产的同步增长，除核心的国债资产外，商品、公司债等板块都有贡献，这显示出资金流入并非集中在单一领域，这种全面增长的结构更加健康，还表明作为一个资产类别的RWA，其生态正朝着多元和成熟发展，而不是仅仅依靠个别明星资产。

美国国债仍是核心锚点

在所有各类RWA资产里头，美国国债持续担当着基石的角色，它的规模从96亿美元微幅度增加到99亿美元，再度回归到历史高位的区间，虽然单周的增幅仅仅大概是3亿美元，然而它身为低风险、高信用资产的地位没有办法被撼动，给整个RWA市场给予了关键的稳定性以及定价基准。

稳步增长的国债资产，清楚地表明了当下市场参与者的主要诉求：在于加密领域寻觅稳定回报。和起伏极大的原生加密货币不同，代币化成美元计价的美债，给投资者打造了一个熟悉的避风港。这引起了众多传统保守资金的关注，成为传统金融与链上世界相连接的关键桥梁。

商品与风险资产表现分化

本周，商品类资产展现出突出表现，原本规模为48亿美元，如今增长到53亿美元，大概有5亿美元的增加幅度，它属于对总量增长贡献极大的板块范畴。这一般和市场针对通胀或者地缘政治风险产生的预期存在关联。对于投资者而言，会借助链上渠道，方便快捷地去配置诸如黄金等大宗商品所关联的代币化资产，以此来对冲不确定性。

风险资产板块呈现出平静态势，与之形成鲜明对比截然不同与众不同。公司债规模变化微乎其微微弱细微难以察觉，非美政府债务规模变动同样微弱不显著不起眼少见。有这么种情况值得一提，私募股权资产从3.2亿美元轻度下降滑落至3.1亿美元。这种分化清晰地明确真切地表明，身处当前环境状况情形条件之下，市场对具备高流动性、短期的资产偏好显著明显突出，然而却对周期漫长长久久远、流动性差的资产保持处处小心谨慎提防。资金的风险偏好仍然依旧依然处于审慎状态之中情况里。

监管框架在全球范围内加速成型

RWA赛道发展的关键变量是监管动态，在美国，白宫以及加密机构打算针对稳定币收益率等核心议题开展新一轮磋商，双方在禁止虚假宣传方面达成了一致，可对于交易所支付收益是否合规这件事依然存在争议，这显示出监管谈判进入到了深水区，触及到了商业模式的根本。

近期，中国的监管机构明确了相关思路，针对境内资产赴境外发行RWA，监管部门确立了穿透式监管原则，即“相同业务、相同风险、相同规则”，并将其纳入现有外债、股权融资等框架管理，这为相关业务划出了合法边界，虽严格，但提供了明确预期，长远看对市场规范化发展有利。

巨头积极布局基础设施与生态

在行业之中占据重要地位的巨头，正借助战略合作的方式以及收购行为，加快推动构建RWA基础设施的进程。比如说，有一家专门从事稳定币发行的机构，收购了实物黄金代币平台的一部分股权，并且打算将该平台的黄金代币进行整合，同时探索运用稳定币直接去购买实物黄金的可能性。做出这样的举动，其目的在于打通从数字稳定币一直到实体贵金属之间的闭环，进而丰富该机构自身的链上金融生态。

在同一时间，日本的金融巨头SBI，和一家加密集团进行合资，推出了专门专注于RWA交易的专用Layer1平台，该平台的目的在于构建亚洲链上证券市场方面的基础设施，支持全天候的交易，当前概念验证已经完成，正在针对和传统金融系统的互操作性展开测试，这类属于机构级基础设施的出现，是RWA从概念朝着大规模应用发展的必要步骤。