AI、能源需求大增，金银铜价格自1979年来最火热

在AI、能源革命以及去美元化，这三大浪潮一同对市场发起冲击之际，铜、银、金，这三种古老的金属，正迎来一场，前所未有的超级行情。

供应短缺已成定局

白银市场，已连续五年处于供不应求的状况。在2021年至2025年期间，全球累计短缺量居然高达8.2亿盎司，而这一短缺量几乎等同于全球一整年的产量。伦敦金属交易所所拥有的白银库存，相较于2019年的高点，已经急剧下降了75%。

白银进行开采时，相当严重地依赖于作为其他金属的副产品，其自身所拥有的矿产，面临着品位下降的状况，还存在投资不足等诸多难题。新的矿源从经历勘探开始，一直到能够投产，有可能会耗费十年以上的时间，在短时期之内，是没有办法去填补巨大的需求缺口的。

铜面临系统性风险

标普全球做出预测，到2040年的时候，全球铜的需求将会增长百分之五十，那时候供应缺口有可能达到1000万公吨。摩根大通进行预计，仅仅在2026年精炼铜市场就会出现33万吨的缺口。

10至15年那么长的新铜矿建设周期，当下重大项目却少之又少。2025年时，印尼、刚果、智利等主要产区，连续不断地发生生产中断情况，供应紧张的局面由此更是严重加剧了。

央行购金改变格局

相对稳定的是黄金的供应，然而需求结构却发生了根本性的变化。自2022年起始，各国央行增持黄金的速度具有历史性，连续三年每年购买量都超过1000吨。

就拿中国来讲，已经不间断地增持黄金超出一年时间，与此同时还大幅度地减持美国国债。这体现出了一种具有结构性特点的储备资产配置方面的转变，黄金在全球金融资产里所占的比例已经攀升到自2010年以来的最高程度。

AI成为需求新引擎

因人工智能出现爆发式发展，所以带来了令人惊讶的金属需求，AI数据中心的耗铜量是传统数据中心的三倍，单个大型设施的用铜量能够达到数万吨 。

依据彭博新能源财经所做的预测，到2030年的时候，全球数据中心在每年之际有可能消耗50万公吨的铜，占据全球产量的大约2% ，十年之前，这样的比例几乎是能够被忽略掉是不存在足轻重的 。 。

绿色转型加剧竞争

全球范围内的清洁能源转型，属于另一大需求驱动力，电动汽车，需要大量的铜和白银，太阳能光伏，需要大量的铜和白银，风力发电，需要大量的铜和白银，电网升级，同样需要大量的铜和白银。

存在一辆电动汽车，其用铜量约为内燃机汽车的四倍，大规模可再生能源项目也需要铺设庞大的铜制电缆，这些长期趋势与AI需求叠加，对有限供应构成了巨大压力 。

未来走势与市场影响

存在着多家机构，它们对于价格秉持着乐观的态度。摩根大通作出了预测，金价具备着在2026年第四季度的时候到达每盎司5055美元的可能性，铜价有着在年中触碰每吨12500美元的高位的可能。

供应增长呈现出缓慢的态势，需求却是多元且强劲的，这样的基本面，在短期内是难以被改变的。金属价格持续不断地上涨，有可能传导至终端产品那里，进而影响从电子产品一直到清洁能源项目的成本。

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