近来，针对持有数量众多比特币的上市公司，市场呈现出矛盾的信号，一方面是巨头筹措现金、停止购买比特币，另一方面却依旧有大型资本逆势增加仓位 。
微策略的现金策略转变
到了12月，微策略借助出售股票的方式，筹集到了7.48亿美元，这一行为致使其现金储备增长至将近22亿美元，并且该公司清晰表明已经停止买入比特币，而这一策略变化是发生在比特币价格年度下降大概6%的情形之下。
公司的创始人迈克尔·塞勒，曾在公开场合进行预测，要是微策略能够这般持有比特币总供应量的5%，那么其单价就有可能达到或许是100万美元。然而当下增持现金的这一行动，表明呈现出公司正在为市场潜在的持续不断的波动以及自身流动性方面的需求去做更为实际的准备 。
以太坊财库的巨额浮亏
和比特币财库公司不一样，某些把以太坊当作主要储备资产的上市公司面临着更大压力。比如说，有一家主要的以太坊财库公司，其持仓平均成本达3884美元之高 ，这致使在其账面上产生了超过33亿美元的未实现亏损 。
这一笔数额巨大的浮亏，凸显出把波动程度极其高的加密货币当作公司核心资产所潜藏的风险，当市场朝着熊市转变时，公司的资产负债表将会承受极大压力，并且可能对其股价以及融资能力产生直接影响。
股价表现与指数剔除风险
就整体呈现状况而言，以比特币为依托的财库公司，在二零二五年时其股票价格态势并不具备乐观的展望态势，对应数据所展露的情形是，仅有一家将业务总部设立于法国境内的公司，其股票价格在涨幅方面显著超越了标普五百指数，而其余的大多数公司，在股票价格表现上处于较为普通的水平，甚至在涨幅上落后于相关指数，此种情形充分反映出，在资本市场范畴之内，针对此类业务运营发展模式，仍旧存在着不同观点立场之间的差异态势 。
来自指数编制机构MSCI的不确定性更大。今年10月，MSCI提出要把数字资产占比超出50%的公司从其全球基准指数里剔除掉。该机构觉得这类公司更近似于投资基金，其股价会因为币价与会计准则的变动而产生剧烈波动，从而会给指数追踪者带来困扰 。 。。
资本机构的矛盾立场
面对市场存在的分歧，有部分大型的资本机构呈现出长期的信心，比如说，韩国规模达到万亿美元的国民年金公团，在近期把它对微策略的持仓量增加到了9300万美元，这表明了主权基金级别的投资者依旧在对这一赛道进行布局 。
在同一时间，虽然花旗银行对微策略的目标股价由485美元调低成为325美元，然而却依旧保持了“买入”评级。这样一种“下调目标价却维持看好之意”的矛盾性运作，恰好表明了机构于短期波动跟长期叙事之间所做的权衡 。
现金储备的战略意义
汤姆 · 李对 Fundstrat 进行分析时觉得，微策略去建立数额巨大的现金储备是一种明智的行为。这笔钱有着这样的作用，那就是在比特币价格出现下跌的时期，能够让公司不用通过抛售所拥有的价值 610 亿美元的比特币，以此来支付给股东分红，进而实现对核心资产的保护。
他亦有说明，于上一周期里，微策略的股票交易之时的价格，是有着低于自身净资产价值的状况的。构建现金缓冲，正是要去防备这类情形再度出现，从而保障公司于极端市场环境之际依旧能够稳定地运营，以做到满足股东的需求 。
未来的关键裁决时刻
2025年1月15日，市场的下一个焦点就会存在于此，届时，MSCI会去判定是不是真的要把微策略从它的指数当中给剔除掉，而这个决定极有可能致使被动投资资金进行重新配置，进而对股价造成重大影响。
这次争论的关键要点在于怎样去界定这类公司，即它们究竟是具有创新性质的科技企业呢，还是仅仅只是单纯的比特币主题投资基金呢？不一样的界定会直接对它们于主流资本市场里的地位以及能够获取资金的规模产生影响。
在当下这个比特币价格处于震荡状态，且监管态度尚不明确的时候，您究竟更看好哪一种类型公司的生存模式呢：是类似于微策略那般囤币并且寻觅多元化财务缓冲方式的公司，还是业务与加密货币关联更为紧密，同时波动风险也更大的纯粹财库公司呢？欢迎在评论区分享您个人的观点。
© 版权声明
文章版权归作者所有，未经允许请勿转载。
