比特币ETF托管费率对比：现货0.25%与期货0.95%差多少

把十万块扔进比特币ETF，一年后被托管费悄悄叼走多少？答案说出来肉疼：现货ETF只啃走250块，期货ETF却叼走950块，差了近四倍。别小看这点数字，复利滚十年，差距能买半枚BTC。

先弄清两个费率到底指哪门子钱

托管费不是买卖佣金，也不是申购赎回费，它是基金资产每年被管理人抽走的“保养费”。现货ETF真拿着BTC，托管人只需找几家冷钱包机构、买几台保险柜、付点审计费，成本透明，所以能给到0.25%。期货ETF得在CME不断换月，移仓、保证金、滑点、结算利息全是钱，0.95%只是明面费率，暗里还有“滚仓损耗”这个隐形漏斗。

把数字摊到桌面上算给你看

假设同样投入十万，持有满一年：

现货ETF：100000×0.25%＝250元，净值剩99750元。

期货ETF：100000×0.95%＝950元，净值剩99050元。

差值700元，看似不多，可若BTC本身年内零涨跌，你的本金差距就是0.7%。再放大到五十万，一年被多收3500块；滚十年，按复利计，期货ETF会比现货ETF少掉约7%的净值，等于白送半枚比特币给管理人。

为什么期货ETF敢收这么高

一是合约滚动成本。CME比特币期货每季交割，基金经理得提前移仓，远月通常升水，换一次亏一次，业内叫“contango损耗”。二是保证金占用。期货仓位只有名义价值的一部分，剩余得放美债或货币基金，收益归基金，但管理、对冲、风控的人力系统全要钱。三是监管审计更复杂，SEC要求每日披露持仓、杠杆、保证金比例，律所、审计、托管行层层盖章，账单最后都塞进费率。

现货ETF费率低，就真的完美吗

便宜不代表没坑。现货ETF得找“比特币托管行”，多数委托给Coinbase Prime或BitGo，虽然买了保险，但保单上限、黑客条款、私钥分片细节藏在招募说明书第N页，一旦出事，赔偿可能拖几年。此外，现货ETF只能跟踪BTC，行情单边下跌时，你一分钱对冲工具都没有，只能硬吃跌幅。期货ETF至少还能把部分合约调成空头，对冲幅度虽有限，总比裸奔强。

不同人群该怎么选

长期囤币党：目标拿三五年，现货ETF费率低、跟踪误差小，省下的0.7%就是纯利润。波段交易者：持有周期按月算，费率差距摊下来微乎其微，期货ETF流动性好、日内成交量大，反而容易进出。美元资产配置者：若账户里本就放美元债、货币基金，期货ETF的底层现金管理与你其他资产同步，省得自己再调仓。税务敏感用户：期货ETF每年会发K-1表，报税复杂；现货ETF发普通1099，会计省事。

隐藏成本别忽视

除了明面费率，还要看“跟踪误差”。现货ETF因为真持有BTC，误差基本落在托管行提币、充值确认时间，年化误差约0.1%。期货ETF换月时若远月升水3%，一年滚四次就额外吃掉0.3%～0.5%，这部分不会出现在费率里，却真实吞噬净值。再算上申购赎回的“现金缓冲”，期货ETF通常留5%的美元头寸，行情急涨时只能吃到95%的涨幅，长期看又拉低收益。

怎么把费率压到最低

现货ETF方面，多家发行商打响“费率战”，有的在前六个月直接免佣，有的把费率降到0.2%以下，但免佣期一过就回到0.25%。可以盯公告，免佣期快结束时换到另一只刚上市的基金，业内叫“费率轮动”，一年能再省0.05%。期货ETF几乎没有降费空间，不过CME年初推出“微型比特币期货”，部分新发基金用微型合约移仓，滑点缩小，跟踪误差有望从0.5%降到0.3%，算是给高费率找回一点面子。

一张表总结差距

10万元持有成本（一年，BTC零涨跌）：

现货ETF：250元

期货ETF：950元＋约300元滚仓损耗＝1250元

实际差距：1000元，占本金1%。

50万元持有成本（一年）：

现货ETF：1250元

期货ETF：4750元＋约1500元滚仓损耗＝6250元

实际差距：5000元，够买一张往返机票再加iPhone。

常见疑问一次答完

Q：期货ETF会不会哪天把费率降成0.25%？

A：除非CME取消升水结构，否则滚动成本摆在那里，降费率等于赔本做生意，发行商不干。

Q：现货ETF的比特币会不会被挪用？

A：托管行每月出审计报告，区块链地址公开，挪用即被链上抓包，风险远低于“某交易所暂停提币”。

Q：能不能自己买BTC，费率0？

A：自建钱包确实0费率，但你要承担私钥丢失、手机中毒、硬盘损坏、家人误删钱包等风险，省下的0.25%就是保费，看你觉得值不值。

看完数字，心里该有杆秤：想长期躺平，现货ETF的0.25%是当下最便宜的合规门票；想短炒对冲，期货ETF高费率就当买流动性。别让看不见的小数点，偷走你看得见的大收益。