金融市场如何反塑现实？解析反身性理论与流言终结者的爆炸性启示

上一周，Brian所进行的实地演示，使得乔治·索罗斯的“反身性理论”变得能够轻易触及，这种效果，等同于一场精心设计的科学实验，直接对人们关于金融市场运作方式的传统认知发起了挑战。

市场价格的双向影响

依据传统金融理论，市场价格被视作资产内在价值的被动呈现，然而索罗斯却持有不同看法，他觉得价格变动能反过来对资产基本面加以改变，这种具备双向影响的机制表明，投资者集体行为不但反映着现实，而且还在持续不断地塑造着现实。

美国企业群体在二十世纪六十年代时所出现的并购潮流，那可是典型的实例。那些进行投资的人，他们坚信着conglomerate凭借收购这一行为能够达成协同方面的效应，所以就不顾一切地疯狂去追捧conglomerate的股票。股票价格变得虚高起来，这就致使这些集团真的能够把价值被高估了的股票当作货币来实施收购，在短时间之内达成了预先期望的那种增长。

金融危机的反馈回路

2008年，处于金融危机期间时，反馈回路效应展现得格外显著，那时候，传统观点把危机归结于银行针对房地产抵押品的估值过高，然而，索罗斯表明，这样的情况没办法阐释危机为何会到达那么庞大的规模。

事实上，那些投入大量资金去购买抵押贷款证券的投资者，这么做使得相关房地产价值被高高推起，而这一情况反过来又促使了更多信贷得以投放，这样一种自我强化的循环持续了好些年，最终在2007年至2008年时日碰上了转折点，紧接着便步入了反向强化的进程之中。

实验验证的理论

在于他用能够被观测到的方式去验证那抽象的理论，Brian的演示才显得引人注目，通过公开去预测市场参与者会选择的词汇，他实际上对参与者的选择产生了影响，这完美地模拟了金融市场里价格预期影响价格形成的那种机制 。

于预测市场内，参与者针对Brian会讲何种词的预期，径直决定了他事实上会讲的词，这般预期跟结果的彼此影响，恰是反身性理论的关键所在——认知功能同操纵功能一并发挥效用。

当代市场的例证

现存市场里头，比特币之类加密货币乃是反身性的超棒例证，MicroStrategy首席执行官Michael Saylor公然倡导的投资逻辑即展现了这般循环性，比特币的价值部分源于市场赋予它的高估值自身 。

投资热潮在人工智能领域也展现出相似特性，投资者因对AGI（通用人工智能）未来潜力有所信念，所以推动了对英伟达GPU以及云计算基础设施的大量投资，而这些投资又反过来强化了AGI即将达成的预期。

泡沫形成的机制

索罗斯于描述泡沫形成之际指出，起初价格上涨会促使基本面得以改善，进而吸引更多买家进入市场。此正向反馈于泡沫早期的确能够带来基本面的切实改善，然而伴随时间的不断推移，价格与基本面相互脱离的状况会愈发严重 。

在泡沫临近尾声时，投资者促使价格上涨的速率，大大超过了基本面得以改善的速率。就在这个时候，市场步入了非理性繁荣的时期，价格全然是依靠资金的流入来维持，最后必定会遭遇调整。

理论与现实的意义

对投资者而言，理解反身性理论有着重要的实践价值，它提醒我们，市场价格不只是信息的汇总，还是对未来发展产生影响的主动因素，这种认识有益于识别市场里的非理性繁荣。

在监管机构看来，此理论阐释的是市场有时脱离基本面运行的缘由。制定政策之际，要考量市场参与者预期和市场价格间的相互作用，防止形成系统性风险的反馈循环。

就你而言，当下人工智能范畴内的投资热流，是不是已然出现了被反身性理论所阐述的那种价格跟基本面相互脱轨的状况呢？欢迎于评论区去分享你的看法，设若觉着这篇文章具备助益，那就请点赞予以支持并且分享给更多友人。